报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 近期黑海油轮频繁遇袭叠加CPC原油装船计划调整，买家回避采购CPC，致CPC原油贴水回落，北海、阿塞拜疆等欧洲轻质原油贴水受提振，但CPC3号SPM有望在月底重启，欧洲轻油走强基础不牢固 [2] 市场要闻与重要数据 - 当地时间1月16日，美国加快扩大雪佛龙在委石油生产许可授权，新许可安排下雪佛龙可现金付款，能出售委生产的全部原油，提升其商业灵活性，反映美方最新政策动向 [1] - 当地时间16日，委内瑞拉签署液化石油气商业化合同，启动该能源资源出口，成果与该国油气工业提升产量努力相关 [1] - 1月17日，美对委石油封锁致汇率剧震缓解，委准备恢复美元销售支撑本币，多家银行联系企业客户提供美元供应，资金拨付情况不明，或与美授权交易商售油有关，有望稳定玻利瓦尔汇率 [1] - 美国能源部探索用美中质含硫原油交换委重质原油充实战略石油储备，相关公司提供美原油换委原油，过去政府曾用交换方式释放和获取石油 [1] 策略风险 - 下行风险为俄乌和谈达成协议、宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险为制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突致大规模断供 [3]