宏观经济 - 2025年中国GDP全年实现预期5%的增速目标[2] - 2025年固定资产投资同比萎缩，高技术制造业增加值增幅突出但未能支撑总体工业与投资上涨[2] - 2025年下半年社会消费品零售总额增速明显趋缓，物价总体回暖受鲜菜鲜果价格支撑[2] 金融市场表现 - 1月19日COMEX黄金期货收涨1.77%至4676.7美元/盎司，白银期货收涨6.49%至94.28美元/盎司，受地缘政治避险情绪推动[3] - 1月19日A股上证指数收涨0.29%，深证成指微涨0.09%，两市成交额合计27083.49亿元，较前日缩量3178.84亿元[4] - 1月19日美元指数收于99.0423跌0.33%，美元兑离岸人民币汇率收于6.9568，离岸人民币升值106个基点[5] - 截至报告日，A股总市值114.57万亿元，较年初增加5.82万亿元，日均成交31197.52亿元[20] A股市场分析与展望 - 瑞银指出A股市场长期挑战包括：2015-2025年年均融资规模达1.2万亿元，但投资者回报存在巨大缺口；国企市值占比近半但估值偏低；家庭资产配置中股票占比约15%[11] - 发展“慢牛”市场具有战略意义，非国企部门贡献50%税收、60%GDP、70%技术创新，其活力依赖股市信心[12] - 为培育“慢牛”，监管改革已见成效：2025年A股总股息首次突破2万亿元，国企回购额同比增长90%；保险资金权益投资2025年三季度末超5.5万亿元[13] - 瑞银对2026年A股持乐观态度，预计盈利增长从2025年的6%加速至8%，支撑因素包括广义财政赤字预计扩大1个百分点，长期特别国债发行1.6-1.8万亿元等[14]