报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖郑糖阶段性估值偏低，单边暂时观望，可考虑双卖虚值期权 [4][5] - 纸浆供应压力缓解但上行空间受限，多单暂时离场，尝试逢高空配 [5] - 双胶纸期货上行空间预计受限，短期偏空操作，前期有空单减仓持有 [6][7] - 棉花短期期价或窄幅调整，05合约多单减持 [8] - 苹果近月合约高位回落，远月期价跟随调整，回调做多为主 [9] - 红枣2605合约9000点以下空单逢低离场，多头可买入保护性看跌期权，谨慎投资者可持有空2605多2609反套，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|参考策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|多单减持|新季产量、优果率、峰值同比下滑支撑仍在，但消费增量驱动不足压制增加，整体重心缓升，短期近月合约回落，期价或高位调整|8800 - 8900|11000 - 11500|| |红枣2605|短线逢低买入|减产预期或在远月逐步体现，现货库存开始见顶回落|8700 - 9000|9500 - 9800|| |白糖2605|暂时观望|国际糖供应充足，国内糖产糖率有分歧，低估值低驱动，郑糖低位窄幅震荡|5200 - 5220|5350 - 5380|| |纸浆2605|区间偏空|供给利多及仓单成本抬升利多仍在，纸浆底部上移，但下游表现一般，对盘面有压力|5300 - 5350|5550 - 5700|| |双胶纸2605|区间操作|现货市场持稳，基差走扩后阶段性支撑盘面，后期出版订单可能走弱，产能利用率偏低，上涨高度难乐观|4000 - 4100|4300 - 4350|| |棉花2605|多单减持|外盘低位运行，国内市场预期偏积极，远端利多预期较强，期价整体维持重心上移预期，短期情绪退潮，期价或调整|13500 - 13600|15400 - 15500|| [19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年11月鲜苹果出口量约12.16万吨，环比增51.28%，同比增12.42%；截至2026年1月14日，全国主产区苹果冷库库存704.66万吨，周环比减16.25万吨，去库速度环比加快但低于去年同期；截至1月15日，全国主产区苹果冷库库存655.57万吨，周环比降17.8万吨，同比降48.8万吨，山东、陕西、甘肃地区库存均同比下降 [20] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，冷库看货及采购量稍有提高，个别冷库果农低质量货源报价下调，好货价格高位稳定；陕西产区主流价格稳定，春节备货中，冷库包装量尚可，果农中等货出残偏高，客商主要采购性价比高的货；销区市场周末销售量稍有提高，主流价格平稳 [20][21] 红枣市场情况 - 截止1月11日，36家样本点物理库存15300吨，较上周减349吨，环比减2.23%，同比增41.27%，产区收购基本结束，市场货源流转平稳，贸易商在疆内囤原料普遍，随着腊月临近，节日备货需求预计带动市场进入阶段性走货高峰 [22] 白糖市场情况 - 截至2026年1月13日当周，ICE糖非商业净多持仓为 - 165711张，空头情绪浓厚；截至1月15日，印度糖厂累计压榨甘蔗1.76374亿吨，食糖产量1588.5万吨，平均产糖率9.01%，均高于去年同期；2025/26榨季截至1月17日，泰国累计甘蔗入榨量2926.43万吨，产糖量286.51万吨，较去年同期均有下降；2025年我国关税配额外原糖实际到港总量221.61万吨，同比增加128.23万吨 [24] 纸浆市场 - 截至12月31日，纸浆价格保持稳定，加拿大NBSK估价690 - 700美元/吨，北欧船货价格680 - 690美元/吨；阔叶浆方面，Suzano等企业上调1月发往中国及其他亚洲市场的BHK价格20美元/吨，贸易商指出两家大型浆纸一体化企业收购转售BHK导致供应收紧、价格推高 [27] 双胶纸市场 - 双胶纸库存天数较上周四上升0.76%，本周增幅环比收窄0.93个百分点，社会面需求清淡，年末经销商谨慎拿货，叠加出版提货预期，部分纸企开工小幅提升，整体库存压力增加；开工负荷率55.24%，环比上升1.02个百分点，本周增幅环比扩大0.23个百分点，出版订单提货在即，部分纸企生产积极性增加 [28] 棉花市场 - 12月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1661亿元，同比增长0.6%，环比增长7.72%，1 - 12月累计零售额15215亿元，同比增长3.2%；2025年12月我国棉花进口量18万吨，环比增加6万吨，增幅51.3%，同比增加4万吨，增幅31.0%；2026年1月19日印度棉花公司开始销售2025/26年度新花 [29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|9345|-196|-2.05%| |红枣2605|8815|-60|-0.68%| |白糖2605|5244|-14|-0.27%| |纸浆2605|5362|0|0.00%| |棉花2605|14545|-45|-0.31%| [30] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|4.45|0.00|0.45| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5350|-10|-560| |纸浆（山东银星）|5550|0|-1000| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4450|0|-500| |棉花（元/吨）|15880|-51|1104| [36] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|5 - 10|1370|0|1890|震荡偏强|逢低做多| |红枣|5 - 9|-240|-5|60|逢高反套|观望| |白糖|5 - 9|-16|-7|-140|震荡波动|观望| |棉花|5 - 9|-165|-10|-10|震荡偏弱|逢高做空| [58] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|3298|27|-706| |白糖|14126|0|-7939| |纸浆|139584|-9550|-204546| |棉花|9658|-8|3164| [87] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 白糖期权数据 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 棉花期权数据 未提及具体总结内容，仅给出相关图表