报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月合约震荡，4月合约驱动偏空，暂无套利机会 [8] - 取消光伏等产品增值税出口退税政策或扰动04合约淡季属性，近期04合约波动预计放大，马士基恢复航行尝试将扰动更远月合约预期，春节前整体驱动偏空，空头方向有优势，关注春节后船司行为变化，2026年3月周均运力压力相对较小 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2026年1月19日，集运指数欧线期货所有合约持仓62201.00手，单日成交36458.00手，EC2602合约收盘价格1714.30，EC2604合约收盘价格1132.20，EC2606合约收盘价格1318.00，EC2608合约收盘价格1459.00，EC2610合约收盘价格1054.10，EC2512合约收盘价格1300.00 [7] - 集运指数（欧线）期货EC2602合约最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算术平均值，目前交割结算价格第一期对应现货价格大致为2700 - 2800美元/FEU（初步预估会在1900点左右），第二期对应SCFIS初步预估2500 - 2600美元/FEU，若WEEK6马士基价格下修至2200美元/FEU，最终2月合约交割结算价格或在1700点附近 [4][5] 现货价格 - 不同联盟上海 - 鹿特丹航线不同船期有不同报价，如Gemini Cooperation马士基WEEK4价格1695/2730，WEEK5价格1515/2430；HPL 1月下半月和2月上半月船期报价1585/2535等 [1] - 12月和1月货量处于年内较高位置，现货价格有所松动，MSC1月下半月价格下修至2640美元/FEU，马士基1月第五周上海 - 鹿特丹报价2400 - 2500美元/FEU等 [4] - 1月16日SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1676美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2194美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3165美元/FEU；1月19日SCFIS（上海 - 欧洲）1954.19点，SCFIS（上海 - 美西）1305.27点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给方面，截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU，不同船型有不同交付情况；交付预期方面，12000 - 16999TEU和17000 + TEU船舶在2026 - 2029年有不同交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超过40艘，2026年上半年交付17000 + TEU以上船舶仅4艘 [2][3] - 动态供给方面，1 - 3月不同周有不同运力情况，2月有2个TBN和8个空班，3月有5个空班和3个TBN [3] 供应链 - 地缘端，以色列总理称若伊朗攻击将回击，以色列向哈马斯发出通牒，1月15日马士基声明随红海海域稳定性改善将恢复MECL服务的苏伊士运河航线 [2] 需求及欧洲经济 - 常规年份4月和10月是一年中运价最低月份，取消光伏等产品增值税出口退税政策或扰动相关产业发货节奏和船司定价策略，需关注2、3月远东 - 欧洲货量及实际运价情况 [6]