报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种观点为震荡 ，周一ICE美棉休市，郑棉主力合约环比下降0.65%，报收14545元/吨，持仓环比降21592手至80.10万手，棉花3128B现货价格指数15440元/吨，较前一日降10元/吨 ；国内郑棉期价重心缓慢下移，2026年新疆地区种植面积调整预期交易降温，市场关注回归基本面 ；12月社零同比增0.9%，全年累计同比增，服装鞋帽等零售额当月值同比涨0.6%，全年累计同比增3.2%，增速略慢于社零，本年度服装出口同比降5% ；中游纺织企业原料成本上涨影响开工意愿，大中小型企业原料库存储备差异大，关注节前纺企补货动作 ；多空强度转变，但郑棉底部有支撑，整体呈震荡格局 [2] - 白糖品种观点为震荡 ，2025/26榨季截至1月17日，泰国累计甘蔗入榨量2926.43万吨，较去年同期减561.56万吨，降幅16.09%，甘蔗含糖分11.95%，较去年同期增0.08%，产糖率9.790%，较去年同期减0.024%，产糖量286.51万吨，较去年同期减55.81万吨，降幅16.3% ；广西制糖集团报价区间5310 - 5380元/吨，云南制糖集团报价5170 - 5210元/吨，整体下调10元/吨，原糖市场因假期休市 ；国内现货市场成交中性，假期临近成交趋缓，12月进口数量略高于预期，市场供应充足，短期累库延续，市场情绪承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 棉花方面，3 - 5合约价差为 - 10，环比0，主力基差1335，环比 - 6，新疆现货最新价15583，环比 - 77，全国现货最新价15880，环比 - 51 [3] - 白糖方面，3 - 5合约价差为 - 4，环比 - 6，主力基差126，环比4，南宁现货最新价5350，环比 - 10，柳州现货最新价5370，环比 - 10 [3] 三、市场信息 - 1月19日棉花期货仓单数量9658张，较上一交易日减8张，有效预报1116张 [4] - 1月19日国内各地区棉花到厂价：新疆15583元/吨，河南15918元/吨，山东15948元/吨，浙江16101元/吨 [4] - 1月19日纱线综合负荷为48.8，较前一日降0.2，纱线综合库存为26.3，较前一日降0.2，短纤布综合负荷为51.1，较前一日涨0.1，短纤布综合库存为32.7，较前一日持平 [4] - 1月19日白糖现货价：南宁5350元/吨，较前一交易日降10元/吨，柳州5370元/吨，较前一交易日降10元/吨 [4] - 1月19日白糖期货仓单数量14126张，较前一交易日持平，有效预报363张 [5] 四、图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、主力合约基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][10][11][12] - 包含白糖主力合约收盘价、主力合约基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [14][15][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获“最佳农产品分析师”等称号 [19] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，多次参与大型项目及课题，多次获奖 [20] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，多次发表文章并获奖 [21]