报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 聚烯烃整体受制于供应压力与淡季需求而承压，但成本支撑与利润压缩背景下继续上行空间或有限，需关注需求端实质变化；PP供需双弱，1月转去库预期，华南沿海PDH工厂新增检修计划，PP平衡大幅好转，关注后期检修落地情况；PE方面HD - LLD价差走缩，标品边际供应有增加预期，需求进入季节性淡季，下游开工走弱，关注需求持续性[1] - 甲醇期货震荡偏弱，内地供给维持高位，传统需求偏弱，短期有压力，但春检及新增产能预期下，远期压力或缓解；港口库存虽小幅去化，但MTO需求疲软，05去库幅度大幅减弱，压制价格反弹高度；市场运行关键变量为伊朗甲醇产量低位背景下进口资源到港量的缩减节奏和地缘因素带来的风险溢价消退进程[2] - 天然橡胶海外原料价格持续下跌带动胶价下行，但泰国即将进入减产期，预计原料下行幅度有限，原料端对胶价仍有支撑，胶价后期预计在15500 - 16500区间运行[3] - 纯苯供需边际继续小幅改善，累库节奏有所放缓，但港口库存绝对水平仍较高，自身驱动有限；苯乙烯受出口带动港口库存明显下降，走势偏强，对纯苯绝对价格有所带动；策略上关注BZ03做空机会，EB - BZ价差逢高做缩为主[4] - 烧碱期货弱势震荡，供应端行业开工小幅提升，山东区域液碱库存增加，需求端缺乏实质性改善，预计烧碱价格将稳中偏弱运行；PVC期货震荡收跌，供需基本面压力延续，行业库存延续累库，但成本支撑下向下空间有限，不宜追空[5] - 尿素价格受供应高位条件压制，短时区域农需增量预期提振市场信心，但整体支撑力度有限，预计短期弱势震荡为主，关注下游农业需求推进情况以及装置复产节奏[6] - 纯碱期货短期震荡趋弱运行，偏空对待，需关注碱厂生产负荷调控及库存去库情况；玻璃期货受房地产数据拖累下跌，淡季供需双弱，预计现货价格将跟随盘面回落，短期延续趋弱态势，可偏空对待[7] - 短期油价受消息面扰动，自身供需预期仍偏弱，布油短期或在60 - 66美元/桶震荡为主，关注中东局势地缘冲突变化[8] - LPG主力合约价格下跌，炼厂库容比和港口库存均下降，下游PDH开工率下降；市场整体供需双弱，价格或维持震荡[11] - 聚酯产业链中，PX和PTA整体供需较预期有所转弱，春节前上游PX价格高位震荡，PTA跟随原料波动；MEG近月大幅累库预期不变，1月价格上方承压；短纤绝对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡；聚酯瓶片供需双减，绝对价格与加工费仍跟随成本端波动[13] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价方面，L2605收盘价6667元/吨，较1月16日跌56元/吨，跌幅0.83%；PP2605收盘价6482元/吨，较1月16日跌14元/吨，跌幅0.22%等[1] - 价差方面，L59价差 - 24，较1月16日跌24；PP59价差 - 33，较1月16日涨5，涨幅13.16%等[1] - 现货价格方面，华东PP拉丝现货价格6330元/吨，较1月16日跌20元/吨，跌幅0.31%；华北LLDPE现货价格6570元/吨，较1月16日跌30元/吨，跌幅0.45%[1] - 开工率方面，PE装置开工率81.59%，较前值降2.07%，跌幅2.48%；PP装置开工率75.62%，较前值涨0.15%，涨幅0.20%[1] - 库存方面，PE企业库存35.03万吨，较前值降4.51万吨，跌幅11.41%；PP企业库存46.77万吨，较前值降2.30万吨，跌幅4.69%[1] 甲醇产业 - 期货收盘价方面，MA2605收盘价2212，较1月16日跌27，跌幅1.21%；MA2609收盘价2236，较1月16日跌12，跌幅0.53%[2] - 价差方面，MA59价差 - 24，较1月16日跌15，涨幅166.67%；太仓基差 - 20，较1月16日涨5，跌幅 - 20.00%[2] - 现货价格方面，内蒙北线现货1815元/吨，较1月16日跌20元/吨，跌幅1.09%；河南洛阳现货2025元/吨，较1月16日跌20元/吨，跌幅0.98%[2] - 库存方面，甲醇企业库存45.095，较前值涨0.33，涨幅0.73%；甲醇港口库存143.5万吨，较前值降10.19万吨，跌幅6.63%[2] - 开工率方面，上游 - 国内企业开工率77.91%，较前值降0.18%，跌幅0.23%；下游 - 外采MTO装置开工率70.03%，较前值降8.85%，跌幅11.22%[2] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价15500元/吨，较1月16日跌200元/吨，跌幅1.27%；全乳胶基差 - 245元/吨，较1月16日跌110元/吨，跌幅81.48%[3] - 月间价差方面，9 - 1价差 - 635，较1月16日涨20，涨幅3.05%；1 - 5价差较1月16日跌30，跌幅4.80%[3] - 基本面数据方面，11月泰国产量466.20千吨，较前值降48.30千吨，跌幅9.39%；11月中国产量137.20千吨，较前值涨23.70千吨[3] - 库存方面，保税区库存584897，较前值涨16724，涨幅2.94%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）56750，较前值降202，跌幅0.35%[3] 纯苯及苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（3月）63.94美元/桶，较1月16日跌0.19美元/桶，跌幅0.3%；CFR中国纯苯728美元/吨，较1月16日涨22美元/吨，涨幅3.1%[4] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货7430元/吨，较1月16日涨120元/吨，涨幅1.6%；EB期货2602 7795元/吨，较1月16日涨117元/吨，涨幅1.6%[4] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，苯酚现金流 - 1162元/吨，较1月16日跌111元/吨，跌幅10.6%；己内酰胺现金流（单产品） - 960元/吨，较1月16日跌40元/吨，跌幅4.3%[4] - 库存方面，纯苯江苏港口库存29.70万吨，较1月12日降2.70万吨，跌幅8.3%；苯乙烯江苏港口库存9.35万吨，较1月12日降0.71万吨，跌幅7.1%[4] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率（华瑞）77.0%，较1月9日降0.7%，跌幅0.9%；国内加氢苯开工率57.6%，较1月9日降4.1%，跌幅6.6%[4] 氯碱产业 - PVC、烧碱现货&期货方面，山东32%液碱折百价1984.4元/吨，较1月16日跌71.9元/吨，跌幅3.5%；华东电石法PVC市场价4560元/吨，较1月16日跌20元/吨，跌幅0.4%[5] - 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口350美元/吨，与1月7日持平；出口利润214.2元/吨，较1月7日跌2.3元/吨，跌幅1.1%[5] - PVC海外报价&出口利润方面，CFR东南亚630美元/吨，较1月8日涨20美元/吨，涨幅3.3%；出口利润5.9元/吨，较1月8日涨102.6元/吨，涨幅106.1%[5] - 供给方面，烧碱行业开工率89.1%，较1月8日涨0.2%，涨幅0.3%；PVC总开工率79.1%，较1月8日涨0.2%，涨幅0.3%[5] - 需求方面，氧化铝行业开工率80.8%，较1月8日涨0.3%，涨幅0.4%；隆众样本型材开工率29.9%，较1月8日降0.3%，跌幅1.0%[5] - 库存方面，液碱华东社库库存22.6万吨，较1月8日降0.8万吨，跌幅3.2%；PVC总社会库存56.2万吨，较1月8日涨1.5万吨，涨幅2.8%[5] 尿素产业 - 期货收盘价方面，01合约1749元/吨，较1月16日涨43元/吨，涨幅2.52%；05合约1791元/吨，较1月16日跌19元/吨，跌幅1.06%[6] - 期货合约价差方面，01合约 - 05合约 - 23，较1月16日涨62，涨幅72.94%；05合约 - 09合约26，较1月16日跌2，跌幅7.14%[6] - 主力持仓方面，多头前20持仓146079，较1月16日降1843，跌幅1.25%；空头前20持仓181828，较1月16日降4508，跌幅2.71%[6] - 上游原料方面，无烟煤小块（晋城）900元/吨，较1月16日涨10元/吨，涨幅1.12%；动力煤坑口（伊金霍洛旗）515元/吨，较1月16日降10元/吨，跌幅1.90%[6] - 现货市场价方面，山东（小颗粒）1750元/吨，较1月16日降20元/吨，跌幅1.13%；山西（小颗粒）1640元/吨，与1月16日持平[6] - 供需面概览方面，国内尿素日度产量19.98万吨，较1月13日涨0.03万吨，涨幅0.17%；国内尿素周度产量140.51万吨，较前值涨4.60万吨，涨幅3.38%[6] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差方面，华北报价1020元/吨，与前值持平；玻璃2605 1070元/吨，较前值降33元/吨，跌幅2.99%[7] - 纯碱相关价格及价差方面，华北报价1250元/吨，与前值持平；纯碱2605 1192元/吨，与前值持平[7] - 供需方面，纯碱开工率84.70%，较1月9日涨0.05%，涨幅5.93%；浮法日熔量15.01万吨，较1月9日降0.1万吨，跌幅0.92%[7] - 库存方面，玻璃厂库5551.80万重量箱，较1月9日降334.8万重量箱，跌幅5.69%；纯碱厂库157.25万吨，较1月9日涨6.4万吨，涨幅4.25%[7] - 地产数据当月同比方面，新开工面积 - 27.73%，较前值涨1.52%；施工面积 - 41.95%，较前值降34.86%[7] 原油产业 - 原油价格及价差方面，Brent 64.13美元/桶，较1月15日涨0.37美元/桶，涨幅0.58%；WTI 59.44美元/桶，较1月15日涨0.25美元/桶，涨幅0.42%[8] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB 178.52美分/加仑，较1月15日涨0.14美分/加仑，涨幅0.08%；NYM ULSD 223.76美分/加仑，较1月15日涨2.93美分/加仑，涨幅1.33%[8] - 成品油裂解价差方面，美国汽油15.54美元/桶，较1月15日降0.19美元/桶，跌幅1.22%；欧洲汽油7.78美元/桶，较1月15日降0.61美元/桶，跌幅7.26%[8] LPG产业 - LPG价格及价差方面，主力PG2602 4167元/吨，较1月16日降35元/吨，跌幅0.83%；PG2603 4092元/吨，较1月16日降45元/吨，跌幅1.09%[11] - LPG外盘价格方面，FEI掉期M1合约524美元/吨，较前值降2美元/吨，跌幅0.38%；CP掉期M1合约527美元/吨，较前值降1.4美元/吨，跌幅0.26%[11] - 库存方面，LPG炼厂库容比23.2%，较前值降0.7%，跌幅2.77%；LPG港口库存203万吨，较前值降10.4万吨，跌幅4.89%[11] - 开工率方面，上游 - 主营炼厂开工率77.24%，较前值涨0.26%，涨幅0.34%；下游 - PDH开工率73.1%，较前值降2.54%，跌幅3.36%[11] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48价格6690元/吨，与前值持平；FDY150/96价格6920元/吨，与前值持平[13] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX 879美元/吨，与前值持平；PX期货2603 7106元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅0.3%[13] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货价格4970元/吨，较前值涨10元/吨，涨幅0.2%；TA期货2605 5030元/吨，较前值涨12元/吨，涨幅0.2%[13] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货价格3637元/吨，较前值降28元/吨，跌幅0.8%；EG期货2605 3755元/吨，较前值降41元/吨，跌幅1.1%[13] - 聚酯产业链开工率方面，亚洲PX开工率80.6%，较1月9日降0.6%，跌幅0.7%；PTA开工率76.9%，较1月9日降1.3%，跌幅1.7%[13]