报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂震荡整理，需聚焦成本及供需边际变化，警惕短期剧烈波动风险 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日碳酸锂主力合约收至147260元/吨，成交减至32.9万手、持仓微减至41.1万手，资金面主力净空延续，仓单微增240吨至27698吨，现货端SMM电碳均价151000元/吨 [2] - 市场成交方面，上游散单出货意愿有所降低，部分锂盐厂出现惜售情绪，下游材料厂多数维持按需采购节奏，部分企业则保持谨慎观望 [2] 基本面情况 - 供应端，上周原料价格环比涨幅超17%，强化成本支撑，SMM碳酸锂总周度开工率52.7%（+0.98%），锂辉石、盐湖开工率环比微增，锂云母、回收端开工率环比微降，SMM总产量22605吨（+70吨），供应量高位趋稳 [3] - 需求端结构性分化显著，上周SMM铁锂、三元产量环比微降且库存去化，动力电芯产量微降，截至1月11日，新能源车销量渗透率环比下降，储能电芯排产小幅增长托底需求 [3] - 库存方面，上周SMM样本周度库存再度去化，环比-0.24%（-263吨），总库存天数维持28天，上游库存天数增至5天，下游微降至13.8天，库存结构分化显著 [3] 宏观政策层面 - 需求侧，2026年汽车以旧换新补贴、美联储降息、电池出口退税政策多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [4] - 供给侧，1月15日，国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内碳酸锂的供应结构并抬升成本支撑中枢 [4] - 产业规划，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [4]