报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆销售分化，东北库存偏紧，价格坚挺；国内进口大豆大量拍卖，购买美豆或进储备，港口库存回落，油厂开机率回升，豆粕库存回落，需求强；预计豆一震荡偏强，豆粕震荡偏弱 [6] 各方面情况总结 期货与现货情况 - 豆一主力2605合约在4330附近震荡趋稳，现货价格偏稳，富锦大豆市场价在4400元/吨附近，基差震荡小幅走强，盘面维持贴水 [4] - 豆粕主力2605合约持续回落，现货价格小落，张家港43粕由3080元/吨跌至3060元/吨附近，基差震荡走强，盘面贴水较高 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆区域分化，东北余粮加速下降，截至1月16日，黑龙江大豆余粮占比落至40%，环比降4%，安徽大豆余粮占比落至50%，环比降1%，河南、山东大豆余粮占比环比持平；粮质分化下的国产优质大豆偏紧预期持续，年前东北大豆库存或逼近3成；近期国储大豆拍卖暂停 [4] 进口大豆情况 - 进口大豆拍卖持续，1月13日，中储粮拍卖114万吨进口大豆，全部成交；中方持续采购美豆，因美豆采购成本偏高，后期或进入储备轮换；油厂大豆到港量企稳，港口大豆库存持续回落，截至1月16日，油厂大豆到港量为175.5万吨，环比微增，港口大豆库存为772.1万吨，环比持续回落 [4] 美豆情况 - 美豆逐渐企稳，美农1月供需报告偏空，美豆产量微调增，出口小幅调减，但期末库存大幅调增，巴西大豆产量调增，全球期末库存调增；报告利空逐渐消化，需关注南美新季大豆增产压力 [5] 油厂情况 - 油厂开机率再回升，巴西豆盘面榨利近期回落；截至1月16日，油厂开机率为54.86%，环比回升，大豆压榨量为199.42万吨，油厂大豆库存为687.33万吨，环比回落；豆粕产量为157.5万吨，环比增加，油厂豆粕库存为94.72万吨，环比再落，豆粕未执行合同为498.48万吨，环比回落；饲料厂豆粕库存天数为9.94天，环比升高 [5] 饲料需求情况 - 饲料需求偏强，养殖方面，猪价反弹，养殖扭亏为盈，截至1月16日，外购仔猪养殖利润为48.35元/头，自繁自养利润为7.39元/头；全国11月能繁母猪存栏数据暂未公布，从规模厂情况来看，能繁产能持续去化，12月存栏继续环比下降，老猪淘汰增加，仔猪出生量、销量环比回升，补栏情绪好转，商品猪存栏出现近一年首次环比微降，但盈利或拖累后期去产能节奏；禽类方面，蛋价反弹，养殖亏损收窄，老鸡淘汰增加，12月存栏环比再微降；饲企备货积极 [6]