报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23,950.00元/吨，环比下降140.00元；氧化铝期货主力合约收盘价2,671.00元/吨，环比下降62.00元 [2] - 主力-连二合约价差沪铝为 -115.00元/吨，环比下降15.00元；氧化铝为 -128.00元/吨，环比下降7.00元 [2] - 主力合约持仓量沪铝为332,750.00手，环比下降4347.00手；氧化铝为502,994.00手，环比增加12005.00手 [2] - LME铝注销仓单32,750.00吨，环比无变化；LME铝库存485,000.00吨，环比下降3000.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 -55,719.00手，环比增加3251.00手；沪伦比值7.58，环比下降0.10 [2] - 铸造铝合金主力收盘价22,765.00元/吨，环比下降125.00元；主力 - 连二合约价差为 -110.00元/吨，环比下降85.00元 [2] - 主力合约持仓量铸造铝合金为19,520.00手，环比下降685.00手；铸造铝合金上期所库存74,160.00吨，环比增加872.00吨 [2] - 沪铝上期所仓单139,951.00吨，环比下降1524.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价23,850.00元/吨，环比下降190.00元；长江有色市场AOO铝平均价23,830.00元/吨，环比下降200.00元 [2] - 基差铸造铝合金为1,085.00元/吨，环比增加75.00元；电解铝为 -270.00元/吨，环比下降50.00元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -160.00元/吨，环比下降10.00元；LME铝升贴水15.60美元/吨，环比增加6.75美元 [2] - 基差氧化铝为 -106.00元/吨，环比增加57.00元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极价格5,910.00元/吨，环比无变化；氧化铝开工率全国当月值83.32%，环比下降1.05% [2] - 氧化铝产量813.80万吨，环比增加27.30万吨；产能利用率氧化铝总计当月值85.00%，环比下降1.51% [2] - 需求量氧化铝电解铝部分当月值705.96万吨，环比下降24.27万吨；供需平衡氧化铝当月值26.58万吨，环比下降11.40万吨 [2] - 中国进口数量铝废料及碎料194,102.07吨，环比增加31482.14吨；出口数量铝废料及碎料70.80吨，环比下降0.73吨 [2] - 出口数量氧化铝当月值21.00万吨，环比增加4.00万吨；进口数量氧化铝当月值22.78万吨，环比下降0.46万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡 -10.87万吨，环比增加8.34万吨；电解铝社会库存71.20万吨，环比增加1.40万吨 [2] - 原铝进口数量189,196.58吨，环比增加43086.86吨；原铝出口数量37,575.30吨，环比下降15472.39吨 [2] - 电解铝开工率98.31%，环比增加0.10%；铝材产量593.10万吨，环比增加23.70万吨 [2] - 再生铝合金锭产量68.40万吨，环比无变化；出口数量未锻轧铝及铝材54.00万吨，环比下降3.00万吨 [2] - 出口数量铝合金当月值2.55万吨，环比下降0.51万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能总计当月值126.00万吨，环比无变化；国房景气指数91.45，环比下降0.44 [2] - 铝合金产量173.90万吨，环比无变化；汽车产量341.20万辆，环比下降10.70万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝为23.30%，环比增加0.18%；历史波动率40日沪铝为18.63%，环比下降0.11% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率21.05%，环比下降0.0405%；沪铝期权购沽比1.81，环比增加0.0807 [2] 行业消息 - 2025年中国实施积极宏观政策促进经济结构优化升级，服务零售额增长，每百户家庭家用汽车拥有量增加 [2] - 2025年全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%；全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5.0% [2] - 2025年12月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，环比增长0.49%；2025年比上年增长5.9% [2] - 国际货币基金组织上调2026年全球经济增长预期至3.3%，同时上调中国等国家经济增长预期 [2] - 工信部等五部门部署开展零碳工厂建设，目标到2027年和2030年分阶段推进 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强 [2] - 基本面原料端铝土矿进口价格回落，国内港口库存增加；供给端国内氧化铝供应偏多，库存高位；需求端对氧化铝需求稳定 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端氧化铝低位运行，电解铝厂利润好，开工率高，供给大体持稳；需求端消费淡季影响显现，下游采买谨慎 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降；技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约高开走弱，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面供给端铝价和废铝价格回调，废铝市场供给偏紧张；需求端下游压铸需求转弱，现货成交谨慎 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2]