报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕总体维持偏弱震荡 ，受中加贸易关系改善影响，市场交易远期供应增加预期，现阶段油厂停机支撑现货价格，但中加贸易缓和及菜籽进口量增加增强远期供应压力 [2] - 菜油近期走势弱于豆棕且短期波动加剧 ，现阶段油厂停机、菜油去库及基差高位支撑价格，但中加贸易缓和及菜籽进口增加增强远期供应压力 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价8948元/吨，环比涨46；菜籽粕2229元/吨，环比涨8 [2] - 菜油月间差 -27元/吨，环比降6；菜粕月间价差 -53元/吨，环比涨13 [2] - 菜油主力合约持仓量253127手，环比降469；菜粕1001168手，环比降12349 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -20118手，环比增639；菜粕 -263240手，环比增9509 [2] - 菜油仓单数量1935张，环比降7；菜粕84张，环比持平 [2] - ICE油菜籽期货收盘价639加元/吨，环比涨1.9；油菜籽5530元/吨，环比降19 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9780元/吨，环比涨30；南通菜粕2330元/吨，环比涨50 [2] - 菜油平均价9886.25元/吨，环比涨30；进口油菜籽进口成本价7648.46元/吨，环比涨11.47 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比持平；油粕比4.07，环比降0.06 [2] - 菜油主力合约基差832元/吨，环比降16；菜粕主力合约基差101元/吨，环比涨42 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8590元/吨，环比涨50；菜豆油现货价差1190元/吨，环比降20 [2] - 广东24度棕榈油现货价8800元/吨，环比涨100；菜棕油现货价差980元/吨，环比降70 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比持平；豆菜粕现货价差770元/吨，环比降50 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量95.27百万吨，环比增3；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0.2万吨，环比增0.2；进口菜籽盘面压榨利润299元/吨，环比降116 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率0%，环比持平 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29 [2] - 沿海地区菜油库存0.2万吨，环比持平；沿海地区菜粕库存0万吨，环比持平 [2] - 华东地区菜油库存27.4万吨，环比增2.25；华东地区菜粕库存14.1万吨，环比降1.6 [2] - 广西地区菜油库存0.1万吨，环比持平；华南地区菜粕库存27万吨，环比增1.3 [2] - 菜油周度提货量0.55万吨，环比增0.37；菜粕周度提货量0万吨，环比持平 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨，环比增20.9；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.07%，环比降2.17；平值看跌期权隐含波动率20.07%，环比降2.16 [2] - 菜粕20日历史波动率16.91%，环比增0.54；60日历史波动率13.35%，环比增0.29 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.36%，环比降0.87；平值看跌期权隐含波动率16.36%，环比降0.85 [2] - 菜油20日历史波动率19.2%，环比增1.17；60日历史波动率15.1%，环比增0.34 [2] 行业消息 - 1月19日ICE油菜籽期货涨跌互见，需求前景改善带动远期合约上涨，3月合约下跌0.50加元，结算价639加元/吨 [2] - 南美大豆丰产预期牵制国际豆价，美国2025年12月大豆压榨量跳增至单月记录第二高利好美豆 [2] - 中加贸易缓和预期升温，中国已采购6万吨加拿大菜籽，后期澳洲菜籽进口量增加 [2] - 加拿大总理访问与中国签署经贸合作路线图，提振加拿大菜籽出口预期 [2] - 美国生柴消息利好，马棕本月供应端减产且前半个月出口增加 [2] - 印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至50%的计划，维持40%掺混比例 [2]