报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日偏弱震荡，持仓量变化不大，宏观上格林兰岛问题及欧美关税预期升温致市场风险偏好下降，有色板块整体偏弱，但铜因宏观属性较强且受益于黄金白银强势表现抗跌，产业上近弱远强格局下，月差持续走弱，02 - 03合约收盘逼近300元/吨，技术上关注10万关口支撑 [6] - 沪铝今日上午走弱，午后震荡企稳，持仓量整体下降，宏观层面与铜相同致有色板块偏弱，产业上供应端国内外电解铝新投产能持续爬产，日均产量稳步提升，需求端受高铝价压制，观望氛围较浓，电解铝社库持续上升，持续关注2.4万关口多空博弈 [7] - 沪镍今日上午走弱，盘中一度逼近14万关口，午后震荡企稳，宏观层面同样使有色板块偏弱，产业上镍矿港口库存高位季节性下降，交易所镍库存高位持续累库，技术上关注14万关口支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：SMM报道近期伦敦金属交易所（LME）铜期货价格从历史高点回落，高盛指出近期铜价上涨空间可能有限，并预测铜价未来可能出现更大幅度下跌 [10] - 铝：受暴雪天气影响，河南新安地区铝土矿坑口从前天夜间起暂停生产，目前已逐步复工，因道路运输受阻，供矿量下降约80%，预计明天起将陆续恢复发运；2025年12月份国内原铝进口量约为18.9万吨，环比增加28.8%，同比增加17.2%，2025年国内原铝累计进口总量约254.7万吨，同比增涨19.2%；2025年12月国内原铝出口量约为3.8万吨，环比减少29.3%，同比增加194.3%，2025年原铝累计出口总量约为29.8万吨，同比增长145.7%左右；2025年12月国内原铝净进口为15.2万吨，环比增加61.6%，同比增加2.0%，2025年累计国内原铝净进口约为224.9万吨，同比增加11.6% [11] - 镍：1月20日SMM1电解镍价格140,900 - 151,800元/吨，平均价格146,350元/吨，较上一交易日价格上涨450元/吨，金川1电解镍的主流现货升水报价区间为8,000 - 8,500元/吨，平均升水为8,250元/吨，较上一交易日上涨400元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 300 - 500元/吨 [12] 相关图表 - 铜：包含铜基差、月差、上海电解铜社库、全球铜交易所库存（SHFE + LME + COMEX）、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [13][15][16] - 铝：包含铝基差、月差、电解铝国内社库、海外交易所库存（LME + COMEX）、沪伦比值、铝棒库存等图表 [25][27][29] - 镍：包含镍基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [37][39][41]