报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，2025年累计进口食糖同比增加，25/26榨季进口亦同比增加；泰国榨季甘蔗入榨量、产糖量同比下降，印度榨季糖产量同比大幅增加，MSP或上调，巴西港口待运食糖船只数量增加；国内短期震荡，后续受泰国、印度生产进度影响，供应压力增加或压制盘面[3] - 棉花方面，在下游利润挤压及内外价差大幅走强下，棉价上方存在压力，但当前纱厂负荷基本持稳，纺纱产能的扩张对棉花的消费形成支撑，且下游整体库存压力尚且不大，短期棉价或震荡调整，关注下游进口及订单情况[14] - 苹果方面，短期来看，预计基本面逻辑继续影响盘面走势，交割品短缺逻辑暂时搁置，后续交易逻辑何时回归交割品短缺仍有待观察；后续关注春节备货情况，若无明显好转，盘面可能继续下行[20] - 红枣方面，短期红枣价格或维持低位震荡，关注下游年前采购情况，中长期来看，国内新年度红枣整体供需偏松，价格仍将承压运行[27] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 期货价格及价差：2026年1月20日，SR01收盘价5290元/吨，日涨跌幅 -0.94%，周涨跌幅0.04%等；SB收盘价14.99，日涨跌幅2.74%，周涨跌幅1.01%；W收盘价427.3，日涨跌幅 -0.37%，周涨跌幅0.14% [4] - 基差情况：2026年1月19日，南宁 - SR01基差20，日涨跌 -36，周涨跌 -24；昆明 - SR01基差 -125，日涨跌 -36，周涨跌 -39等 [9] - 进口价格变化：2026年1月20日，巴西进口配额内价格4002元/吨，日涨跌 -45，周涨跌 -77；配额外价格5068元/吨，日涨跌 -59，周涨跌 -100；泰国进口配额内价格4053元/吨，日涨跌 -45，周涨跌 -71；配额外价格5134元/吨，日涨跌 -58，周涨跌 -93 [12] 棉花 - 期货价格及价差：2026年1月20日，棉花01收盘价15145元/吨，今日涨跌5，涨跌幅0.03%；棉花05收盘价14525元/吨，今日涨跌 -20，涨跌幅 -0.14%等；棉花基差1386，今日涨跌45；棉花01 - 05价差595，今日涨跌510等 [15] 苹果 - 期现价格变化：2026年1月20日，AP01收盘价8144元/吨，日涨跌幅1.34%，周涨跌幅 -100.00%；栖霞一二级80价格4.1元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [21] 红枣 - 期货月差情况：展示了红枣期货月差（01 - 05）、（05 - 09）、（09 - 01）在不同年份的走势 [28][30]