宏观经济数据总结 - 2025年全年GDP同比增长5%，与2024年持平，但四季度GDP同比增长4.5%，较三季度回落0.3个百分点，环比增长1.2% [3][4] - 2025年GDP平减指数为-1%，较前三季度回升0.1个百分点 [4] - 12月工业增加值同比增速为5.2%，高于市场预期的4.9%，2025年全年同比增速为5.9% [4] - 2025年固定资产投资同比增速为-3.8%，低于市场预期的-2.4%，其中制造业投资为0.6%，基建投资（不含电力）为-2.2%，房地产投资为-17.2% [4] - 12月社会消费品零售总额同比名义增长0.9%，低于市场预期的1.5%，2025年全年同比增速为3.7% [5] - 12月全国城镇调查失业率为5.1%，与11月持平，2025年城镇居民人均可支配收入实际增长4.2%，人均消费支出实际增长3.7% [5] - 房地产数据全面走弱：12月国房景气指数为91.5创历史新低，2025年房屋新开工面积同比-20.4%，销售面积同比-8.7%，房地产开发资金来源同比-13.4% [5][7] - 12月70个大中城市新建商品住宅价格同比-3%，二手住宅价格同比-6.1%，环比分别下跌0.4%和0.7% [7] 产业与公司业绩 - 华微电子 (688709.SH)：2025年度预计归属股东净利润为2.13亿元至2.55亿元，同比增长74.35%至108.73%，扣非净利润为1.83亿元至2.20亿元，同比增长108.86%至151.09%，但低于市场一致预期的3.1亿元，四季度净利润中值1.57亿元同比增长430% [9] - 华微电子业绩增速反转且存货快速增长，预示军工行业订单可能开始复苏 [9] - 鼎龙股份 (300054.SZ)：2025年度预计归属股东净利润为7.00亿元至7.30亿元，同比增长34.44%至40.20%，扣非净利润为6.61亿元至6.91亿元，同比增长41.00%至47.40% [10] - 鼎龙股份业绩增长主要源于半导体材料与显示材料业务强劲，其抛光垫产品用于存储芯片占比较高，受益于存储芯片涨价及国内大厂扩产趋势 [10] 先进制造与政策动态 - 甘肃省公示储能容量补偿关键参数：容量供需系数89.53%，储能可靠容量系数47.5%，厂用电率1.74%，据此计算储能容量电价为137.9元/(KW·年) [12] - 基于0.28元/kWh现货价差测算，2小时储能系统全投资收益率为8.8%，4小时储能系统全投资收益率为8%，均优于预期 [12] - 甘肃此举标志着中国储能商业模式从依赖价差套利向容量价值主导转型具备可行性，该机制有望在西北、华北等新能源渗透率高的省份推广 [12] - 广期所调整碳酸锂期货合约规则：自2026年1月21日起，涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12% [13] - 此举旨在释放价格发现功能同时控制杠杆抑制投机，区分投机与套保以强化服务实体经济导向，有助于提升市场成熟度 [14] 消费与文旅行业 - 陕西旅游：公司是“景区+文旅”一体化龙头，核心资产为《长恨歌》实景演艺与华山西峰索道，两大单品贡献大部分收入且毛利率高，造就了高盈利与强现金流 [16] - 2024年在客流高景气下公司收入与利润实现较快增长，但已给出2025年业绩回落指引，反映客流回归常态及极端天气扰动，短期业绩弹性向下 [16] - 中期需跟踪核心产品景气度稳定性及泰山秀城等复制项目的放量节奏，以判断其持续成长性 [16]