报告投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 核心观点 - 台积电2025年第四季度盈利超预期，并基于AI需求强劲，将2026年资本开支（CAPEX）大幅上调至520亿至560亿美元，较2025年的409亿美元显著增长[3][12] - 台积电正加速现有晶圆厂建设，其2纳米技术已于2025年第四季度量产，且美国亚利桑那州工厂建设进展迅速，第二座晶圆厂已完工，第三座已动工[4][13] - 报告建议关注国产半导体产业链，包括寒武纪、中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、茂莱光学等公司[4][13] 周度行情分析及展望 - 在2026年1月12日至1月16日当周，海外半导体龙头总体上涨，其中超威半导体（AMD）领涨，涨幅为14.11%[17][18] - 同期，申万半导体指数整体上涨5.33%，指数收于8098.11点，细分板块中集成电路封测板块涨幅最大，达14.47%[18][21] - 当周半导体板块主力资金净流出7.91亿元，净流入率为-0.06%，在申万二级行业中排名第一[25][27] - 当周半导体板块涨幅前十的个股包括蓝箭电子（涨57.66%）、佰维存储（涨45.85%）、江波龙（涨27.36%）等[26][28] 行业高频数据 - 全球半导体销售额持续增长，2025年11月当月销售额达752.8亿美元，同比增长29.80%，其中中国销售额为202.3亿美元，占比26.87%[36][37] - 中国大陆半导体设备销售额在2025年第三季度达到145.6亿美元，同比增长12.61%，环比增长28.17%[38] - 国产晶圆代工厂商中芯国际的8英寸晶圆月产能从2018年的约45万片提升至2025年9月的约102.3万片，产能利用率在2025年第三季度恢复至95.8%[46][49] - 存储芯片价格大幅上涨，2026年1月16日DDR5(16Gb)现货平均价为35.00美元，1月12日512Gb TLC NAND现货平均价为15.05美元[50] 行业动态：存储 - 兆易创新与奇瑞汽车签署战略合作协议，聚焦车载芯片全价值链协同，此前兆易创新的GD25F128F芯片已应用于奇瑞多款车型[56][57] - 继美光之后，市场传闻SK海力士正考虑退出利润微薄的消费级DRAM与NAND闪存业务，若成真将显著提升市场集中度[58][59] - 受AI算力需求推动，存储芯片供应紧张，价格持续上涨，预计2026年第一季度市场价格还将上涨40%至50%[62] - 多家国内上市公司宣布存储扩产计划，例如通富微电拟募资投入存储芯片封测产能提升项目，天山电子通过投资布局存储芯片全链条[63][64] - 兆易创新于2026年1月13日在香港联交所主板上市，发行价162港元，开盘大涨45.06%，总市值突破1637.40亿港元[66] - 闪迪（SanDisk）要求客户支付100%现金预付款以锁定未来存储芯片配额，并计划大幅上调企业级SSD价格，野村证券预计其3月份NAND报价可能环比上涨超过100%[68][69] - 摩根士丹利报告指出，传统存储芯片短缺将持续，预计2026年第一季度DDR4价格涨幅可能高达50%，NOR Flash报价将调升20-30%[71][72] - 机械硬盘（HDD）价格在过去4个月内平均上涨了46%，部分热门型号涨幅超过60%[74] 行业动态：半导体 - 紫光国微拟收购瑞能半导体100%股权，以整合功率半导体产品矩阵，完善产业链布局[77][78] - 美国政府宣布将中国台湾对美出口关税降至15%，但要求中国台湾半导体企业至少对美国新增直接投资2500亿美元，目标是将中国台湾40%的半导体供应链产能转移至美国[81][82] - 摩尔线程MTT S5000千卡集群成功完成智源具身大脑模型RoboBrain 2.5的全流程训练，在多项关键指标上与主流GPU训练模型保持一致，扩展效率超90%[83][85] - TrendForce报告指出，由于台积电、三星削减8英寸晶圆产能，而AI相关芯片需求强劲，预计2026年全球8英寸晶圆代工总产能将减少2.4%，代工厂可能全面调涨报价5%至20%[86][91] - 中芯国际2025年第三季度产能利用率升至95.8%，8英寸晶圆月产能约35.5万片，四季度利用率达96%，且已对部分产能涨价约10%[88] - 华虹半导体2025年第三季度总体产能利用率达109.5%，8英寸晶圆代工产能利用率超100%[89]