报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 权益市场涨跌互现，建筑装饰板块跑赢指数 [4] - 宏观层面，2025年12月进出口数据超预期，对外贸易韧性凸显，政策端再贷款再贴现利率下调并新增额度，证监会就衍生品交易管理办法征求意见，进一步完善金融监管与支持体系 [4] - 发债方面，2026年财政政策保持积极，专项债发行前置特征明显，叠加化债政策与政策性金融工具效能释放，为重大项目落地提供资金保障 [4] - 经营方面，地产与传统基建需求仍在筑底，建筑工地资金到位率同比偏弱，但各地重大项目密集开工扩内需，海外业务、国企改革及“建筑+科技”赛道受关注度提升，行业期待后续需求边际改善 [4] - 高频数据方面，上游建材市场分化运行，水泥发运率处于历史中位，石油沥青装置开工率环比回升，螺纹钢等建材表观需求仍处历史低位，整体供需格局对价格支撑有限 [4] - 投资建议关注两个方向：一是在流动性宽松、低利率背景下，关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程及发展新质生产力方面，关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股 [4] 行业观点总结 - 2026年初建筑行业延续结构分化格局，基建投资在政策性金融工具支撑下呈现反季节性改善，新基建、新能源等新兴赛道表现亮眼，房地产市场仍处探底阶段，行业资源持续向头部企业集中 [5] - 发债方面，2026年财政政策保持积极取向，专项债发行前置特征明显，多地已启动首批发行工作，叠加化债政策持续推进与政策性金融工具效能释放，为重大项目落地提供坚实资金保障 [5] - 经营方面，地产与传统基建需求仍在筑底，建筑工地资金到位率同比偏弱，但各地重大项目密集开工扩内需，海外业务、国企改革相关标的及“建筑+科技”赛道受关注度提升，行业期待后续需求边际改善 [5] - 高频数据方面，上游建材市场分化运行，水泥发运率处于历史中位，石油沥青装置开工率环比回升，螺纹钢等建材表观需求仍处历史低位，整体供需格局对价格支撑有限 [5] 周度行情回顾 - 本周（2026.1.12-2026.1.18），A股主要指数涨跌互现，央行通过逆回购净投放8128亿元，重启14天逆回购，资金利率多数下行 [7] - 股票市场多数指数上涨，科创50指数领涨4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前 [7] - 上证指数周收跌0.45%，收报4101.91点，沪深300周收跌0.57%，收报4731.87点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨0.27%，收报2252.55点，跑赢沪深300指数与上证指数 [8] - 建筑装饰子行业中，专业工程周收涨1.00%，工程咨询服务Ⅱ周收涨0.90%，涨幅居前，装修装饰Ⅱ周收跌0.68%，跌幅靠前 [8] - 本周行业领域多项目落地、合作与规划同步推进：南网储能在贵州的帮扶项目完工投用；金涌投资与迅策订立合作协议；北京发布超1.4万亿元重点工程清单；通州“南通移动”万兆光网建成；华东最大跨度高铁T构梁成功转体；杭州湾跨海铁路大桥首座主塔封顶；奥林匹克中心区打造首都城市中央公园 [8] - 个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有88家上涨、75家下跌，涨幅前五名分别为：德才股份（34.88%）、亚翔集成（30.25%）、圣晖集成（20.71%）、深圳瑞捷（14.00%）、时空科技（13.80%），跌幅前五名分别为：东珠生态（-25.64%）、上海港湾（-15.64%）、海南发展（-15.20%）、*ST正平（-14.83%）、招标股份（-14.70%） [9][13] 行业估值情况 - 截至1月16日，建筑装饰行业的PE(TTM)为13.58倍，位于近10年78.05%分位数，但全市场排名29/31，高于银行与非银金融 [14] - 建筑装饰行业的PB(LF)为0.84倍，位于近10年26.52%分位数，全市场排名29/31，高于银行和房地产 [14] - 动态股息率为2.37%，略不及沪深300的2.67%和银行的4.74% [14] 行业数据跟踪 发债数据情况 - 城投债：本周发行量531.79亿元，环比较少374.80亿元，净融资额-353.99亿元，环比减少634.25亿元 [18] - 专项债：本周新增专项债227.56亿元，环比减少646.78亿元，1月新增1746.10亿元 [18] - 特别国债：本周无特别国债净融资额 [20] 经营数据情况 - 建筑业景气度微增，2025年12月建筑业PMI为52.80%，较上月环比上升3.2个百分点，新接订单指数达47.40%，环比增加1.30% [25] - 新房成交面积增加，本周30大中城市商品房成交面积126.60万平方米，环比增加6.20%，同比下降32.42% [25] - 二手房成交套数增加，本周11大热门城市二手房成交22665套，环比增加9.38%，同比减少5.54% [25] 高频数据情况 - 水泥发运率环比持平，本周水泥发运率28.75%，环比持平，同比上涨5.97%；普通散装水泥279.50元/吨，环比下降0.64%，同比下降21.02% [30] - 螺纹钢量价齐降，本周主要钢厂螺纹钢产量190.36万吨，同比下降7.62%，环比下降0.34%；螺纹钢价格3392元/吨，同比下降5.17%，环比下降0.21% [30] - 石油沥青装置开工率环比上涨，本周石油沥青装置开工率27.20%，同比下降2.10%，环比上涨1.80% [34] 行业重要事件 行业要闻 - 南网储能为贵州竜金村构建“基建提质+产业赋能+民生保障”帮扶体系，相关产业路项目总长7213米已完工投用 [41] - 金涌投资与迅策订立战略合作备忘录，拟共同探索实时数据基础设施与智能投资研究等多领域合作 [41] - 北京发布2026年“3个100”重点工程项目清单，总投资额超1.4万亿元，社会投资额占比达七成 [42] - 通州湾“南通移动”建成万兆光网示范园区，推动工业数字化转型 [42] - 华东地区最大跨度跨高铁单T构梁成功转体，重量达1.7万吨 [44] - 世界最长跨海铁路大桥——杭州湾跨海铁路大桥首座主塔封顶，该桥全长29.2公里 [45] 公司动态 - 城池香江（603887.SH）已将1.9亿元临时补充流动资金的募集资金归还至专用账户 [45] - 宁波建工（601789.SH）控股股东交投集团通过发行股份购买其全资子公司宁波交工100%股权，以解决同业竞争 [45] - 高新发展（000628.SZ）控股子公司将产线平台设备资产以2.03亿元转让给控股股东高投集团 [47] - *ST花王（603007.SH）2025年第四季度新签5项建筑行业业务合同，总金额2489.70万元，全年累计签订合同总金额2.48亿元 [47] - 时空科技（605178.SH）拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳市嘉合劲威电子科技有限公司100%股权 [47] - 维业股份（300621.SZ）全资子公司联合体中标澳门大学横琴校区南区总承包工程，项目总金额约20.86亿元人民币 [47] - 中国中冶（601618.SH）预计2025年度实现盈利，但归属于母公司所有者的净利润同比下降超过50%，主要由于房地产业务亏损及资产减值准备增加 [48]