报告行业投资评级 能化维持偏空思路 [1] 报告的核心观点 以1月14日晚卡塔尔美军乌代德空军基地人员撤离为情绪升级顶峰、1月15日乌代德空军基地警戒级别降低等为标志，伊朗地缘情绪见顶反转，原油地缘溢价面临回吐，叠加供应过剩压力，多数能化产品价格受影响；不同能化产品因自身供需、成本、地缘政治等因素，在走势和操作策略上存在差异 [2][3] 根据相关目录总结 原油 - 逻辑：伊朗地缘情绪见顶反转，地缘溢价回吐，叠加供应过剩驱动原油向下 [3] - 技术追踪：日线和小时级别均为下跌结构，日内震荡但小时收盘新低，延续下跌 [3] - 策略：小时周期空单持有，止损参考447一线 [3] 沥青 - 逻辑：自身供需在淡季偏弱，委内瑞拉局势降温原油出口或恢复，原油地缘溢价回吐成本中枢下移 [6][7] - 技术追踪：小时级别短期震荡结构，维持15分钟小周期震荡区间 [7] - 策略：小时周期暂观望 [7] 苯乙烯 - 逻辑：港口去库但速率收窄，内需不弱短期供需偏紧，但原油溢价回调成本中枢有下移压力 [8] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日减仓回落，高位量能弱化 [8] - 策略：小时周期暂时观望，等待破支撑7225一线转跌后反弹空机会 [8] 纯苯 - 逻辑：苯乙烯上涨使纯苯 - 苯乙烯甲醇扩大，盘面有买入保值盘推动价格上行，但港口库存接近满库，原油价格向下有抛售压力 [12] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日增仓回落 [12] - 策略：小时周期暂时观望，关注15分钟小周期破位反弹空机会 [12] 橡胶 - 逻辑：割胶季前供应无炒作空间，终端轮胎库存高需求难起色，青岛库存同比偏高，跟随合成胶且弱于合成胶被动运行 [15] - 技术追踪：日线级别中期震荡结构，小时级别短期下跌结构，今日减仓回落 [15] - 策略：小时周期关注反弹后高空机会，上方短期压力15900一线 [15] 合成橡胶 - 逻辑：原油反弹短期见顶，中下游补库和丁二烯去库上涨逻辑告破，丁二烯高供应难解，合成胶受成本压力偏弱 [18] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构，今日新低后反抽 [18] - 策略：15分钟空单转小时持有，止损参考11950一线 [18] PX - 逻辑：12月资金涌入使价格大涨，但利润走扩供应回升，下游聚酯需求淡季对高价接受度低，叠加原油回落成本中枢下移 [20] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构，午后异动增仓上行未改下跌路径 [20][23] - 策略：小时级别观望，不参与短期下跌 [23] PTA - 逻辑：自身供应高位，下游聚酯需求淡季对高价接受度低，叠加原油回落成本中枢下移 [25] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构，午后异动增仓上行未改下跌路径 [25] - 策略：小时级别暂观望 [25] PP - 逻辑：烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，单边缺少做多驱动，可做中期多芳烃空烯烃对冲 [27] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日减仓回落，破6430一线支撑，小时结构转跌 [27] - 策略：小时周期观望，关注反弹结束空机会 [27] 甲醇 - 逻辑：伊朗地缘情绪降温，供应炒作预期降温溢价回吐，国内高供应，成本端煤价回落预期，港口库存同比高位，MTO利润走弱需求负反馈 [30] - 技术追踪：日线和短期均为下跌结构，今日增仓破支撑2200一线，短期结构转跌 [30] - 策略：小时周期关注反弹结束空机会，上方短期压力2255一线 [30] PVC - 逻辑：高供应高库存弱需求格局，陕西拟执行差别电价电石减产预期偏多，取消出口退税公告短多长空，短期抢出口带动去库存 [31][33] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，日内震荡，短期结构不清晰 [33] - 策略：小时周期观望，以15分钟小周期下跌中反弹空为思路 [33] 乙二醇 - 逻辑：供应端煤制开工回升，国内周产高位且新产能投产预期不减，终端需求淡季，聚酯开工回落，港口库存累库，基本面驱动向下 [35] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓长阴创短期新低 [35] - 策略：小时级别空单持有，止盈参考3770一线 [35] 塑料 - 逻辑：烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，单边缺少做多驱动，可做中期多芳烃空烯烃对冲 [38] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日增仓回落 [38] - 策略：小时周期等待反弹后反包进场信号，上方短期压力关注6775一线 [38] 纯碱 - 逻辑：高产量、高库存、弱需求格局，取消出口退税政策下4月前抢出口，4月后出口压力增大，出口需求大概率走弱 [40] - 技术追踪：小时级别结构短期下跌结构，今日减仓回落 [40] - 策略：小时周期暂观望，先关注15分钟下跌中反弹空机会，15分钟压力1215一线 [40] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存、弱需求格局，氯碱装置高负荷运行，供应压力大，过剩延续向下驱动难反转 [42] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日增仓新低 [42] - 策略：小时周期暂观望，结构转多前勿抄底，上方短期压力下移2030一线 [42]