历史表现回顾 (2023-2025) - 2023年金价上涨13.16%，从1812美元/盎司涨至约2100美元/盎司[20] - 2024年金价上涨27.23%，从2062美元/盎司涨至约2600美元/盎司[28] - 2025年金价上涨64.56%，从2611美元/盎司涨至约4300美元/盎司[37] - 过去三年金价上涨约1.4倍，驱动因素包括降息预期、地缘风险及央行购金[85] 2026年核心驱动因素 - 美联储点阵图显示2026年仅有一次25个基点的降息，但市场预期有两次合计约45个基点的降息，利率或降至3.2%左右[2][47] - 美元信用受多重因素挑战：美联储独立性受政治干预威胁、财政赤字率高企（2025年5.6%，2026年或难低于此水平）、全球央行持续购金致其储备价值近三十年来首次超过美债（价值约3.93万亿美元）[3][73][75] - 2026年全球地缘政治风险仍存，主要关注委内瑞拉、俄乌冲突、中东局势以及可能常态化的特朗普关税政策[4][5][84] 2026年金价展望与风险 - 基于历史规律，金价在年度涨幅超30%后，次年涨幅平均下降约20%[6][87] - 中性情景下，参考1970-2025年数据，2026年金价可能分别上涨7%（中位数）、23%（75%分位数）或34%（90%分位数）[6][88] - 主要风险包括：全球经济超预期复苏、地缘政治局势缓和、央行购金步伐放缓[7][91]