报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位短线下跌空间有限，暂时观望 [4] - 棉花中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，但短期涨幅大需消化，等待回调做多 [9] - 蛋白粕1月USDA报告数据小幅利空，本周中国加大美豆采购支撑CBOT美豆价格但利空国内粕类，中国或降低加拿大菜籽进口税率利空国内菜系，蛋白粕价格跌至前低且利空多，短线波动增大 [12] - 油脂棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面偏弱，但远期马来西亚产量预估下调、印尼没收非法种植园、美国生柴豆油消费预期增加，预期乐观，短线观望 [18] - 鸡蛋前期市场累库不充分，节前备货期现货涨幅超预期带动近月合约偏强震荡，但整体供应充裕，近月合约或震荡运行；远端产能见顶有向好预期，但实现路径不确定，留意估值偏高压力 [21] - 生猪低价和节日效应刺激消费，肥标差偏大导致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹；短期结构性矛盾未解决，近月合约或偏强震荡；中期供应基数大，活体库存堆积，远端价格承压 [24] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周二郑糖5月合约收盘价5188元/吨，较上一交易日跌61元/吨，或1.16%，广西制糖集团报价5290 - 5360元/吨，较上一交易日跌20元/吨 [2] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增19万吨，2025年累计进口492万吨，同比增57万吨，2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增31万吨 [3] - 12月上半月巴西中南部产糖量25.4万吨，同比减28.8%，累计产糖量4016万吨，同比增0.86%；甘蔗压榨量592万吨，同比减32.8%，累计压榨量5.98亿吨，同比减2.36% [3] - 截至2026年1月15日，印度全国糖产量1590.9万吨，较去年同期增近22%，仍在压榨的糖厂数量从500家增至518家 [3] - 截至1月15日当周，巴西港口等待装运食糖船只48艘，前一周44艘，等待装运食糖数量166.29万吨，前一周158.23万吨 [3] 棉花 - 周二郑棉5月合约收盘价14525元/吨，较前一交易日跌20元/吨，或0.14%，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15856元/吨，较上一交易日跌24元/吨 [6] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增4万吨，2025年累计进口108万吨，同比减156万吨 [6] - 截至1月16日当周，纺纱厂开机率64.6%，环比降0.1个百分点，较去年同期增8.6个百分点，全国棉花商业库存569万吨，同比增38万吨 [6] - 1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增20万吨，库存消费比62.63%，环比12月预测减1.42个百分点，较上年度增0.62个百分点 [6] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减2.17个百分点；巴西产量预估408万吨持平；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [8] - 截至1月8日当周，美国当前年度棉花出口销售8.06万吨，累计出口销售162.31万吨，同比减19.1万吨，其中当周对中国出口1.36万吨，累计出口8.53万吨，同比减7.12万吨 [8] 蛋白粕 - 周二豆粕5月合约收盘价2736元/吨，较上一交易日涨9元/吨，或0.33%，菜粕5月合约收盘价2229元/吨，较上一交易日涨8元/吨，或0.36% [10] - 东莞豆粕现货价3080元/吨，较上一交易日跌20元/吨，黄埔菜粕现货价2410元/吨，较上一交易日涨40元/吨 [10] - 2025年中国大豆进口总量1.118亿吨，同比增6.5%，其中巴西供应量8232万吨，同比增10.3%，美国供应量1682万吨，同比降24% [11] - 中加两国政府达成初步贸易协议，中方承诺把加拿大菜籽进口合计税率降至约15% [11] - 截至1月8日当周美国出口大豆206万吨，当前年度累计出口3064万吨，其中当周对中国出口122万吨，当前年度对中国累计出口812万吨 [11] - 截至1月16日当周，国内样本大豆到港150万吨，环比减2万吨，样本大豆港口库存772万吨，环比减30万吨，样本大豆油厂开机率55.97%，同比增6.47个百分点，样本油厂豆粕库存84万吨，环比减8.6万吨 [11] 油脂 - 周二豆油5月合约收盘价8032元/吨，较上一交易日涨36元/吨，或0.45%，棕榈油5月合约收盘价8748元/吨，较上一交易日涨100元/吨，或1.16%，菜油5月合约收盘价8948元/吨，较上一交易日涨46元/吨，或0.52% [14] - 张家港一级豆油现货价8600元/吨，较上一交易日涨50元/吨，广东24度棕榈油现货价8800元/吨，较上一交易日涨100元/吨，江苏菜油现货价9780元/吨，较上一交易日涨30元/吨 [14] - 截至1月16日当周，国内三大油脂库存198万吨，环比减3万吨 [15] - 特朗普政府计划3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，大致保持当前提案水平，可能放弃对可再生燃料和原料进口惩罚计划 [17] - 印尼取消B50计划，维持B40计划 [17] - 1月预估美国豆油消费13.2百万吨，环比12月预估减0.249百万吨，较上年度增1百万吨 [17] - 印度12月植物油进口138万吨，环比11月增20万吨 [17] - 马来西亚12月底棕榈油库存环比增7.56%至305万吨，高于预期；产量环比降5.46%至183万吨，高于预估；出口量环比增8.52%至132万吨，好于预期 [17] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定、少数涨跌调整，主产区均价落0.01元至3.65元/斤，黑山持平于3.4元/斤，馆陶维持3.4元/斤，东莞涨0.06元至3.51元/斤，供应量正常，下游走货尚可，贸易商信心回暖，各环节库存稍增，下游拿货积极性稳定，预计今日全国蛋价多数稳定、个别涨跌调整 [20] 生猪 - 昨日国内猪价普遍下跌、局部稳定，河南均价落0.18元至13.35元/公斤，四川均价持平于13.02元/公斤，养殖端出栏积极性高，下游需求支撑不足，市场走货欠佳，养殖端或降价，今日猪价或下滑 [23]