报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日国内商品期市收盘涨跌参半 呈现结构性分化行情 波动围绕细分产业供需重构与宏观风险情绪展开 碳酸锂期货涨停 贵金属板块表现强势 双焦期货领跌 能化品多数下跌 [14] - 海外美国经济保持“轻至温和”扩张 通胀持续降温 消费呈“K型”特征 工业生产超预期反弹 美联储维持谨慎观望 降息预期推迟至6月 [14] - 国内政策加码聚焦新型领域 出口韧性超预期 社融数据显示企业贷款与债券融资强于季节性 但地产与基建受季节性拖累现实偏弱 通胀改善线索明确 PPI有望持续回暖 [14] - 短期风险资产存在继续调整风险 中期驱动不变 季度级别仍推荐多头股指、有色（铜、铝、锡）、黄金、白银等 [14] 各部分总结 金融市场涨跌幅 - 2026年1月20日 股指中沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货日度涨跌幅分别为 -0.5、 -0.14、 -0.9、 -1.39；国债中2年期、5年期、10年期、30年期国债期货日度涨跌幅分别为0.04、0.09、0.12、0.45；外汇中美元指数日度涨跌幅为 -0.33 美元中间价日度涨跌幅为 -63；利率中银存间质押7日、10Y中债国债收益率、10Y美国国债收益率、美债10Y - 2Y利差、10Y盈亏平衡通胀率日度涨跌幅分别为3.42、 -0.31、7、4、3 [2] 热门行业涨跌幅 - 2026年1月20日 各行业中建材日涨跌幅1.65%居前 国防军工日涨跌幅 -3.21%居后 有色金属月涨跌幅12.65%居前 农林牧渔月涨跌幅 -2.03%居后 [5] 海外商品涨跌幅 - 2026年1月16日 能源中NYWEX MTI原油、ICE布油、NYMEX天然气、ICE英国天然气日度涨跌幅分别为0.08%、0.08%、 -1.11%、 -5.1%；贵金属中COMEX黄金、COMEX白银日度涨跌幅分别为 -0.49%、 -2.6%；有色金属中LME铜、LME铝、LME锌等均有不同涨跌幅 [8] 国内商品涨跌幅 - 2026年1月20日 原油日度涨跌幅 -0.11% 集运欧线日度涨跌幅 -1.88% 燃料油日度涨跌幅 -0.82%等各品种均有不同表现 碳酸锂日度涨跌幅8.93%表现突出 [11] 宏观精要 - 今日市场国内商品期市收盘涨跌参半 碳酸锂期货涨停 贵金属强势 双焦领跌 能化品多数下跌 波动围绕细分产业供需重构与宏观风险情绪展开 [14] - 海外宏观美国经济扩张 通胀降温 消费呈“K型” 工业生产反弹 美联储观望 降息预期推迟至6月 [14] - 国内宏观政策聚焦新型领域 出口韧性超预期 社融企业贷款与债券融资强 地产与基建弱 M1 - M2剪刀差扩大 通胀改善 PPI有望回暖 [14] - 资产观点短期风险资产或调整 中期推荐多头股指、有色、黄金、白银等 [14] 观点精粹 - 金融板块股指期货震荡上涨 股指期权震荡 国债期货震荡 [15] - 贵金属板块黄金、白银震荡上涨 [15] - 航运板块集运欧线震荡 [15] - 黑色建材板块钢材、铁矿、焦炭等多数品种震荡 [15] - 有色与新材料板块铜、铝、锡等多数品种震荡 部分震荡上涨 [15] - 能源化工板块原油震荡下跌 多数品种震荡 [18] - 农业板块油脂、蛋白粕、玉米/淀粉震荡上涨 生猪震荡下跌 多数品种震荡 [18]