报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体情绪回升但后续或有波动，黑色系价格延续底部区间震荡运行，钢材终端实际需求偏弱，各品种受自身供需、突发事故、政策等因素影响价格走势存在差异，后续需关注各品种库存去化、政策变化及生产节奏等情况[2][5][8][14] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 行情：总价格3170元/吨，环比减10元/吨；上海汇总价3280元/吨，环比减10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价3276元/吨，较上一交易日跌23元/吨（-0.69%），当日注册仓单190202吨，环比减4160吨，主力合约持仓量148.61万手，环比减15864手。螺纹钢主力合约下午收盘价3111元/吨，较上一交易日跌29元/吨（-0.92%），当日注册仓单28244吨，环比减31304吨，主力合约持仓量174.12万手，环比增13280手[2][6] - 策略：商品市场情绪小幅回落，黑色系价格延续底部区间震荡运行。1月18日包钢板材厂事故或使部分地区钢厂开工率下滑，阶段性供给收缩预期升温，对热轧卷板等价格有支撑。热轧卷板产量小幅回升、表观需求改善但去化慢；螺纹钢表观需求回升明显、产量中性、库存持平，供需偏中性。后续关注热轧卷板库存去化、“双碳”政策及对供需格局影响[2] 铁矿石 - 行情：主力合约（I2605）收至789.50元/吨，涨跌幅 -0.57%（-4.50），持仓变化 -29929手，变化至58.64万手。铁矿石加权持仓量94.47万手。现货青岛港PB粉799元/湿吨，折盘面基差59.48元/吨，基差率7.01%[4] - 策略：供给上，海外发运量环比下滑，澳洲、巴西降势，非主流国家增势，近端到港量环比降。需求上，日均铁水产量228.01万吨，环比下滑，高炉检修及复产均有，钢厂盈利率回升至近四成。库存端，港口库存累库，钢厂进口矿库存回升。海外发运进入淡季，供应压力减轻，节前钢厂补库有支撑，但包钢事故使铁水产量预计下滑。矿价在高位或调整，短期震荡偏弱，关注钢厂补库及铁水生产节奏[5] 铁合金（锰硅、硅铁） - 行情：1月20日，锰硅主力（SM603合约）收跌0.83%，收盘报5760元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5680元/吨，环比持稳，折盘面5870吨，升水盘面110元/吨。硅铁主力（SF603合约）收涨0.07%，收盘报5552元/吨，天津72硅铁现货市场报价5780元/吨，环比 -20元/吨，升水盘面228元/吨[7] - 策略：上周商品及股市情绪退坡，铁合金等品种回调，后续商品多头情绪延续，但主线围绕贵金属及有色金属板块。锰硅供需格局不理想但大多已计入价格；硅铁供求基本平衡，边际有改善。未来行情矛盾在于黑色板块方向及成本、供给问题，关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展[8][9] 焦煤焦炭 - 行情：1月20日，焦煤主力（JM2605合约）收跌4.30%，收盘报1124.0元/吨。现货端，山西低硫主焦等多种焦煤升水盘面。焦炭主力（J2605合约）收跌2.76%，收盘报1673.5元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦等有贴水或升水盘面情况[11] - 策略：上周双焦价格震荡回落因市场情绪及股市退坡。后续商品多头情绪延续但主线在贵金属及有色金属板块。焦煤、焦炭周度静态供求边际宽松，临近春节下游补库，但钢铁企业补库意愿不强。预计焦煤、焦炭价格震荡偏强，提示市场情绪冲击及高波动风险[13][14] 工业硅、多晶硅 - 行情：工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8745元/吨，涨跌幅 -1.13%（-100），加权合约持仓变化 -4006手，变化至365602手，现货华东不通氧553、421市场报价环比持平。多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报50700元/吨，涨跌幅 +0.39%（+195），加权合约持仓变化 -1581手，变化至80882手，现货N型颗粒硅等平均价有持平或上涨情况[16][18] - 策略：工业硅震荡收跌，供给上周产量整体下降，需求端多晶硅减产、有机硅平稳，当前价格难覆盖成本，供应预计缩减，若西北大厂减产落地供需关系或改善，关注大厂减产及下游生产调整。多晶硅行业“反内卷”预期不明，现货成交少，产业链上游博弈观望下游受政策驱动，供应压力预计缓解，期货持仓量、流动性回落，预计短期波动运行，关注现货成交及交易所风控[17][19][20] 玻璃纯碱 - 行情：玻璃主力合约收1056元/吨，当日 -1.31%（-14），华北大板、华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存5301.3万箱，环比 -250.50万箱（-4.51%），持仓方面，持买单前20家增仓5413手多单，持卖单前20家减仓14811手空单。纯碱主力合约收1177元/吨，当日 -1.26%（-15），沙河重碱报价持平，纯碱样本企业周度库存157.5万吨，环比 +0.23万吨（-4.51%），持仓方面，持买单前20家增仓3669手多单，持卖单前20家增仓16055手空单[22][24] - 策略：玻璃市场情绪转弱，盘面震荡回调，供应日熔量低位且无明显复产计划，需求下游进入假期模式补库意愿不强，库存虽去化但仍高于往年同期，预计短期宽幅震荡，参考区间1015 - 1125元/吨。纯碱受玻璃回落影响偏弱震荡，供应开工率高位、市场充裕，需求疲软、采购谨慎，企业库存有压力，预计短期弱势整理，参考区间1150 - 1240元/吨[23][25]