报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷表观需求好转对期价有支撑，央行下调利率提振市场信心，但表需好转或因年末抢工期，持续性不强，短期钢厂产量或延续下降趋势，技术面期价冲高回落有压力 [2] - 铁矿石需求方面铁水产量大概率季节性回落，供应端全球发运和到港量下降，港口库存回升压制期价，技术面期价突破震荡区间后上涨，近期调整幅度大，上行趋势或结束，将低位震荡 [4] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需：上周螺纹产量下降、库存回落，表观需求环比大幅反弹，五大品种表观需求整体反弹、库存下降、产量基本不变，市场处于消费淡季，表需好转或因年末抢工期，短期钢厂产量可能延续下降趋势 [2] - 技术面：期价冲高回落形成短线向下突破，面临较大压力 [2] - 操作建议：多单轻仓持有，待期价回落至震荡区间下沿附近逢低加仓，中线交易，不追涨杀跌 [2] - 数据：螺纹钢主力合约收盘价3111元/吨，较上日跌29元、较上周跌47元；热轧卷板主力合约收盘价3276元/吨，较上日跌23元、较上周跌27元等多组价格、基差、价差、产量、库存、需求等数据 [2] 铁矿石 - 需求：上周五大钢材品种整体产量基本不变，表观需求环比反弹，市场处于消费淡季，铁水产量大概率季节性回落，春节晚补库需求晚到，钢材及铁水产量暂不大幅上升但回落空间不大，包钢事故或扰动需求 [4] - 供应：全球发运继续回落，到港量下降，港口库存回升压制期价 [4] - 技术面：期价突破震荡区间后强势上涨，近两天调整幅度大，跌破10日均线支撑，跌至前期震荡区间上沿，上行趋势或结束，短线低位震荡 [4] - 操作建议：多单继续持有，后市逢高及时减仓或清仓离场 [4] - 数据：麦克粉（青岛港）796元/湿吨，较上日跌1元、较上周跌32元；DCE铁矿石主力合约结算价789.5元/干吨，较上日跌4.5元、较上周跌30元等多组价格、基差、价差、发运量、到港量、库存等数据 [5] 产业资讯 - 必和必拓2025年第四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7632.6万吨，环比增7.96%、同比增4.26%，总销量7539.7万吨，环比涨6.81%、同比涨3.86%，2026财年目标指导量2.58 - 2.69亿吨不变 [7] - 河南许昌、焦作等地2026年1月20日启动重污染天气橙色预警响应，应急响应期间工业企业落实减排措施 [7] - 2025年12月全国生产粗钢6818万吨、同比降10.3%，日产219.94万吨/日、环比降5.6%；1 - 12月累计生产粗钢9.61亿吨，同比降4.4%，累计日产263.24万吨 [7] - 2026年1月17日几内亚西芒杜项目首批20万吨高品位铁矿石抵达马迹山港，项目设计年产能1.2亿吨，2026年预计出口1800万吨，高品位供应将使海运市场多元化 [8]