报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 黄金 | 长线持有★★ | | 白银 | 长期持有★★ | | 铜 | 长线持有★ | | 锌 | 承压回落★ | | 铅 | 偏弱★ | | 锡 | 承压★ | | 铝 | 承压★ | | 镍 | 承压★ | | 工业硅 | 反弹★ | | 多晶硅 | 反弹★ | | 碳酸锂 | 谨慎看涨★ | [1] 报告的核心观点 报告对多种有色金属及新能源金属品种进行分析，认为黄金、白银、铜等有长期投资价值，而锌、铅、铝等短期承压，碳酸锂供应端扰动下谨慎看涨，各品种受地缘政治、供需、库存等因素影响[1]。 各品种总结 金银 - 关键要点1：波兰央行买金叠加混乱地缘，黄金强势，SHFE黄金涨2.70%，COMEX黄金涨3.65%，白银受黄金避险属性带动，SHFE白银涨2.58%，COMEX白银涨5.02% [2] - 关键要点2：特朗普暂不对关键矿产征关税，寻求双边谈判并考虑设价格底线，波兰央行计划买150吨黄金使储备达700吨 [3] - 关键要点3：短期国际贵金属市场围绕地缘等矛盾交易，国内黄金短期支撑1000，白银支撑20700，2026年贵金属支撑强，长期做多逻辑不变 [4] 铜 - 关键要点1：沪铜承压震荡，近期必和必拓上调产量指引，2025年12月精炼铜进口量环比降2.19%，同比降27.00% [6] - 关键要点2：短期消费淡季，国内外铜库存累库明显，春节前或宽幅震荡，蓄力旺季行情，上期所调整保证金比例等抑制投机 [6] - 关键要点3：建议前期多单移动止盈，新入场等待回调，中长期看好，短期沪铜关注【99000，102000】，伦铜关注【12500，13000】 [7] 锌 - 关键要点1：沪锌承压震荡，2026年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山增量不确定，12月中国精炼锌产量环比降低 [9] - 关键要点2：消费淡季，国内社会库存累库0.36万吨，LME锌累库7250吨，中下游开工下滑，高锌价抑制需求 [9] - 关键要点3：建议暂时观望，企业卖出套保布局，沪锌关注【23800，24500】，伦锌关注【3150，3200】 [10] 铝 - 关键要点1：铝价反弹承压，氧化铝承压回落，2026年美联储降息预期延续，北方新建项目投产，铝日均产量增长 [13] - 关键要点2：1月电解铝锭库存和铝棒库存增加，需求端下游开工率环比回升但各板块分化，氧化铝市场过剩延续 [13] - 关键要点3：建议沪铝短期止盈观望，注意库存变动，主力运行区间【23000 - 25000】 [14] 镍 - 关键要点1：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落，2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标，部分镍矿涉嫌违规 [17] - 关键要点2：国内纯镍社会库存累库，不锈钢市场转入淡季，1月库存下滑，1月排产计划或走高 [17] - 关键要点3：建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游库存变动，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [18] 碳酸锂 - 关键要点1：主力合约LC2605高开高走尾盘封涨停，受锂电池取消出口退税消息影响先涨，后因板块回落和限仓措施回调 [19][20] - 关键要点2：基本面变化不大，上游开工积极性高，仓单库存上升，新能源汽车市场淡季，材料厂新增产能投放有刚需采买支撑 [20] - 关键要点3：建议高位震荡区间【15600 - 170000】 [21]