报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从中期看美联储后续降息幅度尤其是新联储主席5月上任后宽松幅度将大幅提升，特朗普政府对鲍威尔刑事调查及基于宽松货币政策的联储主席任命会对联储独立性形成不可逆影响，且印度白银一季度有较大进口空间，策略上建议等待金银价格回调后逢低买入，沪金主力合约参考运行区间985 - 1100元/克，沪银主力合约参考运行区间21447 - 25000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨1.98%，报1074.20元/克，沪银跌0.56%，报23027.00元/千克；COMEX金报4769.10美元/盎司，COMEX银报94.46美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.3%，美元指数报98.55 [1] - 波兰央行宣布150吨黄金购买计划使黄金总储备量升至700吨，显示主权国家对美元信用担忧，美国对格陵兰岛“接管行动”令欧美关系紧张，部分报道称欧盟将“抛售美债应对”，显示特朗普政府无序外交政策冲击美元信用，利好黄金 [1] 金银重点数据 - COMEX黄金收盘价4769.10美元/盎司，涨3.65%；成交量40.64万手，涨66.95%；持仓量52.75万手，涨8.06%；库存1124吨，持平 [5] - SHFE黄金收盘价1060.16元/克，涨1.08%；成交量28.29万手，跌32.64%；持仓量35.88万手，涨2.75%；库存99.99吨，持平；沉淀资金608.61亿元，流入3.85% [5] - AuT + D收盘价1055.99，涨1.03%；成交量45.72吨，跌6.33%；持仓量189.92吨，涨1.32% [5] - COMEX白银收盘价94.46美元/盎司，涨5.02%；持仓量15.15万手，跌1.13%；库存13265吨，跌0.62% [5] - SHFE白银收盘价23062.00元/千克，跌0.55%；成交量158.34万手，跌42.09%；持仓量69.66万手，跌2.06%；库存618.58吨，涨0.13%；沉淀资金433.77亿元，流出 - 2.60% [5] - AgT + D收盘价23149.00，涨0.06%；成交量428.88吨，跌7.26%；持仓量3176.742吨，涨1.02% [5] 金银内外价差 - 2026 - 01 - 20，COMEX黄金连一4769.10美元/盎司，沪金近月1056.94元/克，SHFE - COMEX价差 - 45.95美元/盎司；LBMA黄金价格4762.98美元/盎司，IAU9999为1054.06元/克，SGE - LBMA价差 - 49.65美元/盎司 [50] - 2026 - 01 - 20，COMEX白银连一94.08美元/盎司，沪银近月23112.00元/千克，SHFE - COMEX价差9.27美元/盎司；LBMA白银价格94.53美元/盎司，Ag(T + D)为23149.00元/千克，SGE - LBMA价差8.98美元/盎司 [50][58]