报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 产业链供需双弱 螺纹需求季节性下滑明显 热卷需求下滑不多 成本下移或使钢价中枢下移 螺纹钢 5 月合约波动参考 3050 - 3250 元 热卷波动参考 3200 - 3350 元 做多钢矿比逢高离场 做多卷螺价差可继续持有 [1] 铁矿石 - 铁矿面临供需双弱格局 预期 BHP 锁定货源释放加大现货供应压力 需求恢复不及预期 矿价预计偏弱运行 节前补库对价格有支撑 区间操作策略不变 参考 770 - 830 [4] 焦炭 - 焦炭市场暂稳运行 供应端开工回升 需求端铁水产量回升 钢价低位反弹 库存中位略增 供需好转 现货 4 轮提降后部分焦企抵制降价 主流焦企启动提涨 预计可落地 盘面前高点位已充分预期 实际提涨滞后 节后市场将再度宽松 单边震荡偏弱 区间参考 1600 - 1750 [6] 焦煤 - 焦煤期货弱势下跌 现货竞拍价格涨多跌少 蒙煤报价跟随期货回落 供应端煤矿日产小幅回升 进口煤口岸库存小幅去库 蒙煤报价反弹 通关快速回升 需求端铁水产量稳中有升 焦化利润下滑 开工回升 补库需求回暖 库存中位略增 春节前现货偏强有补库需求驱动 但盘面提前透支上涨 节后市场供需预期宽松 单边震荡偏弱 区间参考 1000 - 1150 [6] 硅铁 - 硅铁主力合约延续下行 市场传言内蒙电价下调 信息待考 供应端产量环比小降 产区利润有所修复 需求端铁水产量环比回落 非钢需求边际转弱 成本方面产区成本拉大 短期硅铁供需矛盾有限 产业层面缺乏上行驱动 预计价格宽幅震荡 区间参考 5300 - 5800 [7] 硅锰 - 硅锰主力合约震荡偏弱 锰矿价格小幅走弱 供应小幅下滑 需求端铁水产量回落 后续铁水复产空间受淡季需求压制 厂库维持高位但环比下滑 锰矿 2 月外盘报价上涨 合金厂陆续补库 锰矿港口低库存和货源集中助力价格 锰硅处于供需双弱格局 预计价格宽幅震荡 区间参考 5600 - 6000 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌 如螺纹钢现货（华东）从 3290 元/吨降至 3280 元/吨 热卷 05 合约从 3315 元/吨降至 3276 元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯和板坯价格环比持平 江苏电炉和转炉螺纹成本分别降 1 元和 11 元 华东热卷利润降 4 元 华北热卷利润升 6 元等 [1] 产量 - 日均铁水产量降 1.5 万吨至 228.0 万吨 五大品种钢材产量微升 螺纹产量降 0.7 万吨 电炉产量升 1.2 万吨 转炉产量降 1.9 万吨 热卷产量升 2.9 万吨 [1] 库存 - 五大品种钢材库存降 6.9 万吨 螺纹库存持平 热卷库存降 5.8 万吨 [1] 成交和需求 - 建材成交量降 0.7 至 7.8 五大品种表需升 29.3 万吨至 826.1 万吨 螺纹钢表需和热卷表需均上升 [1] 铁矿石 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本和现货价格大多下跌 如 PB 粉仓单成本从 861.1 元/吨降至 855.6 元/吨 日照港 PB 粉从 804.0 元/湿吨降至 799.0 元/湿吨 部分基差和价差有变化 [4] 供给 - 45 港到港量和全球发运量环比下降 分别降 260.7 万吨和 251.0 万吨 全国月度进口总量升 910.7 万吨 [4] 需求 - 247 家钢厂日均铁水、45 港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] 库存变化 - 45 港库存和 247 家钢厂进口矿库存环比增加 64 家钢厂库存可用天数增加 2 天 [4] 焦炭 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）价格持平 日照港准一级湿熄焦（仓单）降 22 元 焦炭 05 和 09 合约均跌 2.8% 钢联焦化利润（周）降 20 元 [6] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格持平 蒙 5 原煤（仓单）降 3 元 焦煤 05 和 09 合约分别跌 4.3% 和 4.04% 样本煤矿利润（周）升 18 元 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格持平 焦煤（蒙煤合单）降 3 元 [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价升 2 美元/吨 京唐港澳主焦库提价和广州港澳电煤库提价持平 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量和 247 家钢厂日均产量均下降 汾渭林本煤矿原煤和精煤产量下降 [6] 需求 - 247 家钢厂铁水产量降 1.5 万吨 全样本焦化厂日均产量和 247 家钢厂日均产量下降 [6] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存升 4.3 万吨 全样本焦化厂焦炭库存降 4.3 万吨 247 家钢厂焦炭库存升 4.6 万吨 港口库存升 4.0 万吨 [6] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降 19.3 万吨 全样本焦化厂焦煤库存升 61.2 万吨 247 家钢厂焦煤库存升 4.5 万吨 港口库存降 0.9 万吨 [6] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算值为 188.0% 较之前有变化 [6] 硅铁 硅铁现货价格及价差 - 硅铁主力合约收盘价升 4.0 元 部分地区硅铁现货价格下跌 如青海从 5300.0 元/吨降至 5250.0 元/吨 [7] 成本及利润 - 兰炭（陕西）价格持平 部分地区生产成本和生产利润有变化 如内蒙生产成本降 40.0 元 生产利润升 20.0 元 [7] 供给 - 硅铁产品（周）产量降 0.0 万吨 开工率降 0.4% [7] 需求 - 硅铁需求量（周）降 0.2% 247 家日均铁水产量降 1.5 万吨 高炉开工率降 0.5% [7] 库存变化 - 硅铁库存（60 家样本企业）降 1.0 万吨 下游硅铁可用平均天数降 0.4 天 [7] 硅锰 硅锰现货价格及价差 - 硅锰主力合约收盘价降 48.0 元 部分地区硅锰现货价格持平 [7] 成本及利润 - 部分锰矿价格有变化 如天津港南非半碳酸 Mn36.5% 降 0.1 元/干吨度 [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量（周）升 19.1 万吨 到港量（周）升 19.6 万吨 疏港量（周）降 1.8 万吨 [7] 供给 - 硅锰周产量降 0.1% 开工率降 0.8% [7] 需求 - 硅锰需求量（钢联测算）降 0.1% 钢联五大材产量升 0.6 万吨 [7] 库存变化 - 63 家样本企业库存（周）降 1.0 万吨 硅锰库存平均可用天数降 0.3 天 [7]