报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 20 日铁矿石期货主力 2605 合约震荡下行 目前铁矿基本面边际转强 供应端澳巴 19 港发运连续两周回落 后续到港量预计逐步回落 需求端铁矿需求维持韧性 库存方面钢厂进入节前补库阶段 预计补库持续到春节前一周 虽必和必拓消息致期货盘面价格大幅下跌 但考虑基本面转强及补库需求 预计矿价回落后仍有反弹可能 不过港口高库存会带来上方压制 反弹空间有限 [7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 1 月 20 日铁矿石期货主力 2605 合约震荡下行 开盘跳水后震荡回升 跌幅收窄 收报 789.5 元/吨 跌 1.00% [7] - 1 月 20 日主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下跌 0.6 美元/吨 青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下跌 2 - 5 元/吨 铁矿石 2605 合约日线 KDJ 指标继续下行 日线 MACD 指标绿柱自昨日死叉后有所放大 [9] - 供应端澳巴 19 港发运连续两周回落 上周发运量下滑 369.1 万吨至 2164.1 万吨 到港量上周环比减少 260.3 万吨至 2659.7 万吨 预计后续到港量逐步回落 需求端上周五大材总产量再度小幅回升 连续三周增长 日均铁水产量连续 3 周增长后小幅回落至 228.01 万吨 同比去年同期增加 3.5 万吨 铁矿需求维持韧性 库存方面本周钢厂进入节前补库阶段 库存可用天数环比上周增加 2 天至 21 天 预计补库持续到春节前一周 消息面必和必拓消息致期货盘面价格大幅下跌 考虑基本面转强及补库需求 预计矿价回落后仍有反弹可能 但港口高库存会带来上方压制 反弹空间有限 [10][11] 行业要闻 - 2026 年财政部门将继续实施更加积极的财政政策 财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [12] - 财政部等部门公布五项财政金融协同促内需一揽子政策 从加力提振消费、扩大民间投资两方面推动扩大有效需求 包括优化个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策、实施中小微企业贷款贴息政策等 [12] - 国家发改委有关负责人介绍正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程 研究制定出台 2026 - 2030 年扩大内需战略实施方案 研究设立国家级并购基金 综合整治“内卷式”竞争 研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划 今年推动实施服务业扩能提质行动 推出一批有含金量的政策 [12] 数据概览 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与 PB 粉价差、低品矿与 PB 粉价差、铁矿石现货与 5 月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45 个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表 数据来源为 Mysteel 和建信期货研究发展部 [14][18][21]