报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块 - 白糖基本面宽松，主力合约技术短线破位，近期或仍偏弱运行，可轻仓短空 [2] - 纸浆供应压力下降但国内下游未明显好转，上行空间受限，可尝试逢高空配 [2][5] - 双胶纸现货持稳，盘面上行后基差收缩，成本驱动减弱，期货上行空间预计受限，短期偏空操作 [6][7][8] - 棉花国内消费表现稳定，中期支撑仍在，05合约多单减持 [9] 生鲜果品板块 - 苹果新季产量、优果率、峰值同比下滑支撑仍在，但消费增量驱动不足，整体重心缓升，短期近月合约回落，期价或高位调整，2605合约多单减持 [10][20] - 红枣减产预期或在远月逐步体现，现货库存开始见顶回落，2605合约短线逢低买入 [20] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|参考策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|多单减持|新季产量、优果率、峰值同比下滑支撑仍在，但消费增量驱动不足的压制增加，整体重心缓升，短期近月合约回落，期价或高位调整|8800 - 8900|11000 - 11500|| |红枣2605|短线逢低买入|减产预期或在远月逐步体现，现货库存开始见顶回落|8700 - 9000|9500 - 9800|| |白糖2605|轻仓短空|国际糖供应充足，国内糖供应旺季，整体供应较为充足|5070 - 5100|5270 - 5300|| |纸浆2605|区间偏空|供给利多及仓单成本抬升的利多仍存在，纸浆底部上移，但近期下游表现一般，对盘面可能有一定压力|5200 - 5300|5550 - 5600|| |双胶纸2605|区间操作|现货市场持稳，基差走扩后阶段性支撑盘面，后期出版订单可能走弱，双胶纸在产能利用率偏低之下，上涨高度仍难乐观|4000 - 4100|4300 - 4350|| |棉花2605|多单减持|外盘低位运行，国内市场预期偏积极，远端利多预期较强，期价整体维持重心上移预期，短期情绪有一定退潮，期价或有调整|13500 - 13600|15400 - 15500||[20] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年11月鲜苹果出口量约为12.16万吨，环比增加51.28%，同比增加12.42%；截至2026年1月15日，全国主产区苹果冷库库存量为655.57万吨，周环比下降17.8万吨，同比下降48.8万吨 [21] - 现货市场情况：山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，冷库看货及采购量稍有提高；陕西产区主流价格稳定，春节备货中，冷库包装量尚可；销区市场销售量稍有提高，主流价格平稳 [21][22] 红枣市场情况 - 截止1月11日，36家样本点物理库存在15300吨，较上周减少349吨，环比减少2.23%，同比增加41.27%；产区收购基本结束，市场货源流转整体平稳；随着腊月临近，节日备货需求预计将带动市场进入阶段性走货高峰 [23] 白糖市场情况 - 12月巴西中南部地区甘蔗平均单产为73.4吨/公顷，较2024年同期增长26.6%；2025/26榨季累计单产同比下降4.6% [25] - 巴西1月前三周出口糖和糖蜜143.66万吨，较去年同期增加11.97万吨，增幅9.09% [25] - 截至2026年1月13日当周，ICE糖非商业净多持仓为 - 165711张，空头情绪依旧浓厚 [25] - 截至2026年1月15日，印度糖厂已累计压榨甘蔗1.76374亿吨，食糖产量达到1588.5万吨，高于去年同期 [25] - 2025/26榨季截至1月17日，泰国累计甘蔗入榨量为2926.43万吨，较去年同期减少561.56万吨，降幅16.09%；产糖量为286.51万吨，较去年同期减少55.81万吨，降幅16.3% [25] - 2025年我国关税配额外原糖实际到港总量为221.61万吨，同比增加128.23万吨 [27] 纸浆市场 - 中国纸浆市场需求显著放缓，期货市场震荡令贸易商与投资者持谨慎态度，多数市场参与者暂缓对进口NBSK的采购 [29] - 主力合约2026年5月BSK期货价格在1月7日触及5660元/吨高点后逐步回落，至1月16日已跌至5374元/吨，周环比下降142元/吨 [29] - 当周国内NBSK转售价格环比下降75元/吨至5540元/吨，贸易商预计价格可能进一步下跌，提高了针对3 - 6月船期的BSK远期转售报价 [29] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.05%，本周降幅环比收窄0.40个百分点；市场新签订单有限，行业整体去库速度下降 [30] - 本周双胶纸开工负荷率在57.43%，环比上升0.07个百分点，本周增幅环比收窄0.67个百分点；行业内规模产线维持正常开工，部分中小厂接单不佳，灵活排产为主 [30] 棉花市场 - 2025年12月，我国棉布进口米数为4526.45万米，同比增加20.46%，环比增加3.62%；进口重量为5176.11吨，同比增加10.97%，环比增加12.64%；进口金额为3697.98万美元，同比减少8.355%，环比增加11.02% [31] - 2025年12月棉纱出口量2.55万吨，环比增加1.33%，同比减少20.78%；出口金额0.98亿美元，环比增加2.45%，同比减少20.42% [31] - 2025年12月，印度纺织品出口额17.70亿美元，同比下滑1.62%；服装出口额增至15.04亿美元，同比增长2.89% [32] - 12月日本进口棉花2868吨，环比增加68.6%，同比增加76.9%，是自2024年9月以来最大月度进口量 [32] - 截至1月15日，巴基斯坦新年度籽棉累计上市量折皮棉约为85.2万吨，较前两周增加1.0万吨，同比基本持平 [32] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2605|9371|26|0.28%| |红枣2605|8700|-115|-1.30%| |白糖2605|5183|-61|-1.16%| |纸浆2605|5376|14|0.26%| |棉花2605|14525|-20|-0.14%|[32] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|4.45|0.00|0.45| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5330|-20|-600| |纸浆（山东银星）|5400|0|-1180| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4350|-100|-600| |棉花（元/吨）|15856|-24|1076|[40] 第四部分基差情况 - 包含苹果5月基差、红枣主力合约基差、白糖主连基差、纸浆主连基差、棉花5月基差相关内容，但未提及具体数据 [51][54][56][57] 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|5 - 10|1249|-121|1769|震荡偏强|逢低做多| |红枣|5 - 9|-240|0|90|逢高反套|观望| |白糖|5 - 9|-17|-1|-149|震荡波动|观望| |棉花|5 - 9|-175|-10|-10|震荡偏弱|逢高做空|[59] 第六部分期货持仓情况 - 包含苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花的多头持仓前20排名、空头持仓前20排名、成交量前20变化、净多头前20变化、净空头前20变化等相关内容，但未提及具体数据 [66][70][76] 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|3298|0|-706| |白糖|14439|313|-9692| |纸浆|139554|-30|-201310| |棉花|9647|-11|3167|[91] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 - 包含苹果期权成交量、持仓量、持仓量及成交量认沽认购比率、历史波动率等相关内容，但未提及具体数据 [94][97][100] 白糖期权数据 - 包含白糖期权成交量、持仓量、成交及持仓认沽认购比率、历史波动率等相关内容，但未提及具体数据 [101][104][107] 棉花期权数据 - 包含棉花期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率等相关内容，但未提及具体数据 [108]