报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 整体来看原木市场处于供需双弱格局，现货市场江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格上涨，03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下，库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间受限，近期受黑色板块情绪拖累原木期货增仓下挫，当前价格跌破成本线附近，短期预计价格存在一定支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 2026年1月20日，原木2601价格770元，较前一日无涨跌；原木2603价格756元，较前一日跌7元，跌幅0.92%；原木2605价格775元，较前一日跌7.5元，跌幅0.96%；原木2607价格789.5元，较前一日跌6.5元，跌幅0.82% [1] - 主力合约基差为 -16元，较前一日涨7元 [1] - 日照港、太仓港不同规格辐射松及日照港云杉价格1月20日较前一日均无涨跌 [1] - 外盘报价方面，1月23日辐射松4米中A CFR价为110美元/JAS立方米、云杉11.8米CFR价为124欧元/JAS立方米，较1月16日无涨跌 [1] 成本：进口成本测算 - 1月21日人民币兑美元汇率为6.955元，较前一日涨0.001元，涨幅0%；进口理论成本为753.53元，较前一日涨0.12元，涨幅0% [1] 供给：月度 - 12月31日港口发运量为204万/立方米，较11月30日涨14.8万/立方米，涨幅7.82% [1] - 12月31日新西兰到中日韩岩港船数为55艘，较11月30日涨6艘，涨幅12.24% [1] 库存：主要港口库存（周度） - 1月16日中国主要港口针叶原木总库存为257万方，较1月9日减少12万方，跌幅4.46%；山东库存为192万方，较1月9日减少4万方，跌幅2.04%；江苏库存为41.08万方，较1月9日减少7.4万方，跌幅15.18% [1][2] 需求：日均出库量（周度） - 1月16日中国原木日均出库量为6.16万立方米，较1月9日增加0.41万立方米，涨幅7%；山东为2.79万立方米，较1月9日增加0.45万立方米，涨幅16%；江苏为2.28万立方米，较1月9日减少0.07万立方米，跌幅3% [2] 原木到港情况 - 2026年1月12日 - 1月18日，中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%；到港总量约48.6万方，较上周增加18.1万方，周环比增加59% [2]