报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月20日螺纹钢、热卷期货主力合约2605连续第2个交易日震荡下滑，消息面因素使近期钢材期货价格上涨受阻，基本面变化导致钢材期货震荡偏弱，预计后市或先抑后扬，需回到基本面能支撑的水平，可待回调后逢低布局中长线买入保值或投资头寸 [6][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 1月20日螺纹钢、热卷期货主力合约2605连续第2日震荡下滑，螺纹钢主力合约RB2605收盘价3111元/吨，跌1.18%；热卷主力合约HC2605收盘价3276元/吨，跌0.97%；不锈钢主力合约SS2603收盘价14345元/吨，涨0.46% [5][6] - 1月20日多数螺纹钢和热卷现货市场价格下跌，南京、杭州市场螺纹钢价格跌30 - 40元/吨，部分城市基本稳定，其他主要市场跌10 - 20元/吨；多个市场热卷价格跌10 - 20元/吨；螺纹钢、热卷2605合约日线KDJ指标前一日死叉后当日继续呈发散状下滑，MACD指标死叉 [8] - 消息面：必和必拓2025 - 2026财年前半年铁矿石产量创新高并将采取价格让步措施；首船近20万吨西芒杜铁矿石运抵中国宝武马迹山港，标志该全球最大赤铁矿项目全产业链贯通；包钢股份板材厂发生爆炸事故；特朗普宣布对8个欧洲国家输美商品加征关税，欧盟考虑反制 [9][10] - 基本面：五大材产量连续3周回升，需求自去年10月中旬以来新低、去年2月下旬以来次低回升，周度供小于求，总库存转为小幅回落；铁矿石现货价格自2024年7月以来新高明显回落，焦炭现货第4轮提降落地后相对平稳，钢材成本有再度松动迹象；近4周澳巴铁矿石发运量环比降4.7%，到港量环比增3.6%，港口铁矿石库存冲高至1.66亿吨的历史高位，钢厂对铁矿石补库至21天可用水平；独立焦化企业跟随钢企增产，蒙煤通关量较1月12日前明显回升，进口煤供应再度趋于宽松 [10][11] 行业要闻 - 国家发改委副主任王昌林表示要纵深推进全国统一大市场建设，综合整治“内卷式”竞争，加强产能调控；中西部地区发展潜力大，国家发改委将推进西部大开发、中部地区崛起等战略 [12][13] - 2025年12月重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量同比和日产环比均下降 [13] - 本钢板材拟与本溪钢铁进行资产置换，交易方案需进一步论证协商 [13] - 柳钢股份及柳钢集团与广投临港壹号基金签订《增资协议》，基金完成对广西钢铁6.74亿元实缴出资，取得2.3135%股权，柳钢股份作为有限合伙人出资10100万元，持有14.43%财产份额 [13] - 西宁特钢预计2025年归母净利润亏损8.75亿元，扣非净利润亏损9.49亿元；抚顺特钢预计2025年度净利润为 - 8.7亿元至 - 7.7亿元 [13] - 兖矿能源2025年第四季度商品煤产量4651万吨，同比增长4.40%，全年累计产量18240万吨，同比增长6.28%；四季度商品煤销量4420万吨，同比增长5.59% [13] - 2025年12月中国进口炼焦煤量达1377.0万吨，同比增长28.6%，环比增长28.3%，全年累计进口1.2亿吨，同比降3.0%；12月出口煤炭42万吨，同比下降31.8%，环比下降4.55%，出口额5651.5万美元，同比下降45.0%，环比下降13.59%；12月动力煤进口量为4482.7万吨，同比增加7.7%，环比增长34.5%，全年累计进口3.72亿吨，同比下降11.6% [13][14] - 澳大利亚必和必拓2026财年上半年冶金煤产量920万吨，同比增长2%，铁矿石产量1.34亿吨，同比增长2% [14] - 欧盟将于1月22日召开紧急峰会讨论特朗普加征关税问题并评估反制措施 [14] - 2017 - 2023年欧盟碳税收入从150亿欧元增长至510亿欧元，占整体能源税的比例从6.0%上升到19.7%，2023年超76.4%来自企业 [14] - 因油价下跌和卢布升值，俄罗斯1月石油和天然气税收预计比2025年同期减少46%，降至约4200亿卢布（约合54.1亿美元） [14] - 国际货币基金组织将2026年美国经济增长预测从2.1%上调至2.4%，将2027年预测从2.1%下调至2%，预计今年全球经济增长3.3%，此前预期为3.1% [14] 数据概览 报告给出主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与5月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][26][27][32]