报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - A股市场交易分歧大，中小指数补跌，市场情绪降温，波动率收敛但成交量高位运行有一定支撑，A股或进入震荡，建议做好组合风险控制，降低多头仓位，等待再入场机会 [2] - 股市降温，期债普遍震荡回升，债市走向取决于一季度政策力度和供需状况，短期或处震荡格局，10债利率在1.82%-1.88%区间震荡，T2603合约波动区间在107.6 - 108.3区间震荡，单边策略维持区间操作，期现策略关注TS、T与TF合约正套以及做阔基差策略 [2] - 地缘贸易冲突影响持续发酵，美日债券遭抛售，美元美股下跌，贵金属延续强势，黄金在20日均线上方多单继续持有，白银高位震荡波动收窄，单边谨慎参与，可卖出虚值期权赚取降波收益，铂金在20日均线上方偏强波动，可做期权双卖策略，钯金表现相对铂金较弱可卖出510元以上的虚值看涨期权 [2] 各品种点评及操作建议总结 金融板块 股指 - 点评：A股市场交易分歧大，中小指数补跌，市场情绪降温，波动率收敛，但成交量高位运行表明仍有一定支撑，中小指数显著回调，A股或进入震荡 [2] - 操作建议：做好组合风险控制，降低多头仓位，等待再入场机会 [2] 国债 - 点评：股市降温，期债普遍震荡回升，债市走向或主要取决于一季度政策力度和供需状况，短期或仍处于震荡格局，10债利率或在1.82%-1.88%区间震荡，T2603合约波动区间或在107.6 - 108.3区间震荡，目前T2503合约在108.3附近可能面临一定上行阻力 [2] - 操作建议：单边策略上仍维持区间操作，期现策略上关注TS、T与TF合约正套以及做阔基差策略 [2] 贵金属 - 点评：地缘贸易冲突影响持续发酵，美日债券遭抛售，美元美股下跌，贵金属延续强势，市场受宏观地缘事件影响美元等资产走弱支撑金价偏强震荡，但国内价格在人民币升值情况下走势弱于外盘，白银高位震荡波动收窄，铂金在20日均线上方偏强波动，波动区间在587 - 640元，钯金表现相对铂金较弱 [2] - 操作建议：黄金在20日均线上方多单继续持有，白银单边谨慎参与，可卖出虚值期权赚取降波收益，铂金可做期权双卖策略，钯金可卖出510元以上的虚值看涨期权 [2] 有色板块 - 钢材：原料价格走弱或拖累钢价中枢下移，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，铁矿价格偏弱，做多钢矿比持有，做多卷螺价差持有 [2] - 铁矿：供应面临淡季，港口持续累库，宽幅震荡，区间参考770 - 830 [2] - 焦煤：山西产地煤价涨多跌少，蒙煤高位回落，盘面透支预期，单边震荡偏弱看待，区间参考1000 - 1150 [2] - 焦炭：主流焦企开始提涨，港口贸易价格回落，盘面透支预期，单边震荡偏弱，区间参考1600 - 1750 [2] - 硅铁：成本存支撑，供需边际改善，宽幅震荡，区间参考5300 - 5800 [2] - 锰硅：锰矿外盘报价普涨，市场情绪回落，宽幅震荡，区间参考5600 - 6000 [2] - 铜：现货贴水走扩，库存持续紧库，观望，待调整完毕后再介入多单，主力关注97500 - 98500支撑 [2] - 氧化铝：现货周度累库7.9万吨，盘面震荡回落，主力运行区间2600 - 2900，逢高沽空 [2] - 铝：现货成交冷清，短期注意情绪性回调风险，主力运行区间23000 - 25000，待回调布局多单 [2] - 铝合金：库存持续去化，现货价格高位市场维持刚需采购，主力参考22000 - 24000运行，多AD03空AL03套利 [2] - 锌：锌价震荡回调，现货升贴水企稳，主力关注23800附近支撑，长线逢低多思路，跨市反套继续持有 [2] - 锡：沪锡日内宽幅震荡，现货成交一般，短期建议谨慎参与，考虑到AI军备竞赛的长期叙事，待情绪企稳后尝试低多思路 [2] - 镍：消息面影响逐步消化，盘面震荡调整，区间操作，主力参考138000 - 148000 [2] - 不锈钢：盘面维持窄幅震荡，成本和供需博弈，震荡调整，主力参考13800 - 14600 [2] 新能源板块 - 工业硅：工业硅现货维稳，期货震荡走弱，主力参考8200 - 9200 [2] - 多晶硅：多晶硅现货均价小幅上涨，期货偏强震荡，高位震荡，观望为主 [2] - 碳酸锂：供应端扰动预期再起，盘面大幅拉涨，偏强运行，短线暂观望，中期逢低多为主 [2] 能源化工板块 - PX：供需面近弱远强，PX短期高位震荡，短期在7000 - 7500震荡，滚动低多对待，PX5 - 9月差暂观望 [2] - PTA：季节性累库预期下，节前驱动有限，PTA跟随原料波动，短期在4900 - 5300震荡，5000以下低多，TA5 - 9低位正套 [2] - 短纤：供需预期偏弱，短纤跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主 [2] - 瓶片：多套瓶片装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动，逢高卖出虚值看跌期权PR2603 - P - 5700 [2] - 乙醇：季节性累库，近端供需预期较弱，1月MEG价格上方依然承压，EG5 - 9逢高反套，虚值看涨期权EG2605 - C - 4100卖方止盈离场，逢高卖出EG2605 - C - 4000 [2] - 纯苯：供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，BZ2603关注做空机会，EB - BZ价差逢高做缩为主 [2] - 苯乙烯：供需阶段性偏紧，高估值下反弹空间受限，EB03关注做空机会，EB加工费高位做缩 [2] - LLDPE：开单倒挂，成交转差，前期多单已止盈，暂且观望 [2] - PP：供需双弱，价格偏弱震荡，PDH利润扩大持有 [2] - 甲醇：地缘扰动散退，成交清淡，价格偏弱，观望 [2] - 烧碱：供需偏弱格局延续，现货价格承压，观望 [2] - PVC：需求延续疲软抑制成交，PVC宽幅震荡，盘面波动放大，空单暂观望 [2] - 尿素：落雪时分交投降温，尿素后市信心转弱，前期多单择机止盈，观察下方支撑位 [2] - 纯碱：情绪降温纯碱震荡，关注库存消化情况，观望 [2] - 玻璃：冷修与补库维持玻璃偏强，观望 [2] - 天然橡胶：海外原料价格走弱，胶价偏弱震荡，观望 [2] - 合成橡胶：商品情绪回落，且BR产业链库存较高，BR承压下行，关注BR2603 - NR2603价差做扩机会 [2] 农产品板块 - 粕类：市场缺乏驱动，豆粕震荡偏弱运行，区间震荡 [2] - 生猪：白条跟涨难度较大，盘面承压，区间震荡 [2] - 玉米：支撑与压力共存，盘面高位区间运行，高位震荡 [2] - 棕榈油：受出口提振，棕榈油尝试向上突破年线阻力，棕榈油或尝试突破8900 [2] - 白糖：备货尾声渐近，终端需求不及预期，区间偏弱震荡 [2] - 棉花：现货表现坚挺，棉价延续调整，高位震荡 [2] - 鸡蛋：市场表现不一，蛋价延续调整，区间震荡 [2] - 苹果：成交好转，盘面止跌企稳，买入看跌期权 [2] - 红枣：需求疲软，期价走弱，卖出远期看涨期权 [2]