报告行业投资评级 - 单边短期中性，关注伊朗局势；中期向下；跨期、跨品种、期现、期权无明确策略 [2] 报告的核心观点 - 昨日国内液化气现货价格普遍下跌，盘面弱势震荡运行，内盘受下游化工装置利润承压、醚后碳四与民用气价格倒挂、仓单与交割博弈等因素制约，主力合约切换到03合约后仓单集中注销压力更明显 [1] - 中期海外供应增长趋势延续，中东与美国供应有回升空间，全球平衡表供过于求，市场内生性上行驱动有限，但伊朗地缘局势升级导致LPG供应断供会使国内货源收紧，是盘面潜在上行风险因素 [1] 市场分析 - 1月20日各地区液化气价格：山东市场4450 - 4500元/吨，东北市场3910 - 4060元/吨，华北市场4300 - 4410元/吨，华东市场4270 - 4370元/吨，沿江市场4780 - 5030元/吨，西北市场4250 - 4400元/吨，华南市场4840 - 4970元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷608美元/吨，涨2美元/吨，丁烷601美元/吨，稳定，折合人民币丙烷4686元/吨，涨13元/吨，丁烷4632元/吨，跌3元/吨 [1] - 2026年2月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷589美元/吨，稳定，丁烷584美元/吨，稳定，折合人民币丙烷4554元/吨，稳定，丁烷4515元/吨，稳定 [1] 策略 - 单边短期中性，关注伊朗局势；中期向下；跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2]