报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨，价格支撑明显，上行取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行受成本和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计维持弱势震荡整理，光伏取消出口退税短期内或刺激抢出口需求，但可能透支中长期需求，市场向降本增效发展，下游产能加速出清 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 市场分析：2026年1月20日，工业硅期货主力合约2605开于8815元/吨，收于8745元/吨，较前一日结算价变化 -35元/吨，变化 -0.4%，持仓224552手，19日仓单总数11571手，较前一日增加288手；现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨等多地硅价持平，97硅价格持稳；1月8日主要地区社会库存55.2万吨，较上周减少0.9% [1] - 供需情况：消费端，有机硅DMC报价13800 - 14000元/吨，本周多晶硅减产对需求支撑有限，光伏抢出口或拉动需求，有机硅自律减产、铝合金下游需求走弱；供应端，新疆某大厂1月预计排产下降，若减产有效，供给端收缩，库存将去库 [2] - 策略：单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 多晶硅 - 市场分析：2026年1月20日，多晶硅期货主力合约2605开于50650元/吨，收于50700元/吨，收盘价较上一交易日变化0.91%，持仓43632手，成交10115手；现货价格持稳，N型料51.50 - 59.00元/千克；厂家和硅片库存增加，多晶硅库存32.10，环比变化6.29%，硅片库存24.78GW，环比 -5.53%，多晶硅周度产量21500.00吨，环比 -9.66%，硅片产量10.83GW，环比2.95% [3] - 下游产品价格：硅片国内N型18Xmm硅片1.39元/片等；电池片高效PERC182电池片价格0.27元/W等；组件PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W等 [4][5] - 策略：单边短期区间操作，主力合约预计弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [6]