研究观点 - 玉米2603合约减仓调整期价先跌后涨，2605、2607合约跟随调整，东北玉米价格暂稳，销区稳中偏强，下游备货谨慎，技术上受周边商品及情绪影响，5月合约期价先弱后强，产区潮粮收购价涨，5月合约期价下行基差走强，评级震荡偏弱 [2] - 周二CBOT大豆小幅下跌，投资者警惕美欧关系，巴西产量创纪录预期盖过美豆生物燃料需求乐观情绪，美豆检验数据回落，巴西大豆收割率2.3%高于去年同期低于五年均值，国内蛋白粕小幅走高，菜粕强于豆粕，油厂压榨量不高，豆粕库存连降三周，节前去库，下游滚动采购，上游挺价，现货供应宽松及成本支撑令豆粕震荡偏空，策略双卖 [2] - 周二BMD棕榈油收高，因产量锐减且出口需求走强预期支撑，1月1 - 20日出口环比增8.64% - 11.4%，2026年毛棕榈油平均价格略低于去年，主产国供应增加、生物燃料需求疲软带来下行压力，马来西亚下调2月棕榈油关税至9%，国内棕榈油涨幅超1%，豆油和菜籽油跟随，国内油脂库存压力边际减少，棕榈油库存增加，豆油和菜籽油库存下降，消费旺季需求支撑，油脂多空交织，期现矛盾不突出，价格偏强震荡，策略卖看跌期权 [2] - 周二鸡蛋期货震荡调整，主力2603合约日收涨0.13%，报3027元/500千克，现货全国鸡蛋价格环比持平，终端消化不一，贸易商按需采购，销区蛋价多数稳定，少数涨跌调整，短期供给相对充足，蛋价反弹后趋于稳定，中长期养殖利润恢复不利于产能去化，短线交易，关注资金和情绪及长期均线支撑 [2] - 周二生猪期货延续弱势，主力2603合约收跌1.32%，报11550元/吨，持仓延续下降，中国生猪日度均价环比跌0.12元/公斤，基准交割地河南市场均价环比跌0.16元/公斤，四川平，山东、广东、辽宁不同程度下跌，养殖端出栏意愿提升，供应增加，下游高价接货意愿不高，猪价主线下滑，南方局部地区养殖端挺价猪价稳定，春节前旺季需求或支撑价格，建议多单离场后观望，后市关注养殖端情绪对供应影响及盘面资金和市场情绪变化，评级震荡偏弱 [3] 市场信息 - 1月进口大豆到港量下降，油厂周度大豆压榨量在200万吨以下，截至1月16日全国主要油厂大豆压榨量约426万吨，预计全月国内主要油厂大豆压榨量约800万吨，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨 [4] - 1月16日，我国进口2、3月船期美国大豆CNF报价均为473美元/吨，较巴西大豆高25 - 29美元/吨，折合华南地区到港完税成本4183元/吨（13%关税），较巴西大豆高558 - 589元/吨 [4] - 2025年12月粗钢产量6818万吨，同比减少10.3%，环比减少2.4%；1 - 12月产量为96081万吨，同比减少4.4%。2025年12月钢材产量11531万吨，同比减少3.8%，环比减少0.5%；1 - 12月产量为144612万吨，同比增长3.1% [4] - 2025年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2%，其中小麦产量14007万吨基本持平，玉米产量30124万吨增长2.1%，大豆产量2091万吨增长1.3% [5] - 2025年全年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5.0%，分产业看，第一产业增加值93347亿元增长3.9%，第二产业增加值499653亿元增长4.5%，第三产业增加值808879亿元增长5.4%；分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，四季度环比增长1.2% [5] 品种价差 合约价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪5 - 9价差图表 [7][9][10][14] 合约基差 - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [17][20][22][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监、大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师、CCTV评论员，有相关从业及咨询资格 [29] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章，有相关从业及咨询资格 [29] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受媒体采访，有相关从业及咨询资格 [29]