报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡走弱，国内精炼铜现货进口持续亏损 宏观上日本提前选举预期等致市场紧张，美国再现股债汇三杀；库存上LME和Comex库存增加，SHFE铜仓单和BC铜下降 美金融市场动荡使避险情绪增加，铜价调整，且国内消费进入淡季，累库力度强于近两年，但资金对铜有支撑，较难大幅回落，关注LME12000美元/盎司整数关口支撑，春节前宜谨慎，关注海外局势变化 [1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，现货方面氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩大 澳矿雨季有影响，外矿石协商价格下探，厂家和下游库存累积，运行重心下压 海外地缘风波平缓，美暂缓关税，国内下游春节备货但整体修复有限，铝锭累库延续，现货贴水加深 短期盘面铝价可能阶段性回调，高位支撑下抗跌，关注下游备货和库存动向 [1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍下跌，LME库存和SHFE仓单减少，升贴水方面LME0 - 3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持600元/吨 印尼将调整镍配额支撑价格，但未透露2026年配额水平 基本面看价格上涨使产业链各环节产品价格走强，一级镍排产环比大幅增加，套保需求或对盘面价格有压力 印尼政策短期托底镍价，远期潜在配额补充和高库存成上方压力，短期或高位宽幅震荡，关注政策落地和市场情绪 [2] 根据相关目录总结 日度数据监测 铜 - 价格：平水铜价格和升贴水、废铜、下游无氧和低氧铜杆价格有不同程度变化，粗炼TC不变 - 库存：LME注册+注销不变，仓单减少4462吨，总库存增加32972吨，COMEX库存增加3807吨，社会库存（国内+保税区）增加2.9万吨 - 其他：LME0 - 3 premium和CIF提单下降，活跃合约进口盈亏增加603.9元/吨 [3] 铅 - 价格：平均价、升贴水、沪铅连1 - 连二、含税再生精铅等部分价格有变动 铅精矿到厂价和加工费不变 - 库存：LME注册+注销不变，上期所仓单不变，库存增加6933吨 - 升贴水：3 - cash、CIF提单和活跃合约进口盈亏有变化 [3] 铝 - 价格：无锡和南海报价下降，南海 - 无锡升水，现货升水不变，部分原材料和下游加工费、铝合金价格有变动 - 库存：LME注册+注销不变，上期所仓单减少1524吨，总库存增加42051吨，社会库存中电解铝增加1.3万吨，氧化铝减少0.8万吨 - 升贴水：3 - cash、CIF提单和活跃合约进口盈亏有变化 [4] 镍 - 价格：金川镍、低镍铁等部分价格有变动，镍矿、不锈钢部分价格有变化，新能源相关产品价格下降 - 库存：LME注册+注销不变，上期所镍仓单减少320吨，镍库存增加1530吨，不锈钢仓单减少253吨，社会库存中镍库存增加2464吨，不锈钢减少11吨 - 升贴水：3 - cash、CIF提单和活跃合约进口盈亏有变化 [4] 锌 - 价格：主力结算价、LmeS3、沪伦比、近 - 远月价差、现货等价格有变动，周度TC不变 - 库存：上期所库存增加793吨，LME不变，社会库存增加0.56万吨 - 注册仓单：上期所减少1397吨，LME减少400吨 - 活跃合约进口盈亏：从 - 2534元/吨变为0元/吨 [6] 锡 - 价格：主力结算价、LmeS3、沪伦比、近 - 远月价差、现货等价格有变动 - 库存：上期所库存增加2614吨，LME不变 - 注册仓单：上期所减少461吨，LME增加500吨 - 活跃合约进口盈亏：从 - 11940元/吨变为0元/吨 [6] 图表分析 - 涵盖现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等方面图表，涉及铜、铝、镍、锌、铅、锡、不锈钢等品种，展示不同时间序列下各指标数据变化 [13][14][21][27][33][40]