报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马士基WEEK6报价超预期下调，02合约交割结算价格估值下修，目前初步预估2月合约交割结算价格大致在1700点附近 [4][5] - 取消光伏等产品的增值税出口退税政策或对04合约淡季属性产生扰动，近期04合约波动预计放大，马士基恢复通过红海和苏伊士运河的航行的尝试将对更远月合约预期形成扰动 [6] - 策略上单边2月合约震荡，4月合约驱动偏空，套利暂无 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同合作方不同船期上海 - 鹿特丹报价有差异，马士基WEEK6报价超预期下调 [1] 地缘端 - 达飞海运将部署在FAL 1、FAL 3以及MEX航线上的船舶改道经由好望角航行 [2] 静态供给 - 截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU，不同船型交付情况不同，2026 - 2029年不同船型有交付预期，2026年超大型船舶交付压力相对较小 [2][3] 动态供给 - 1 - 3月各周运力不同，2月份有2个TBN和8个空班，3月份有5个空班和3个TBN [3] 期货价格 - 截至2026年1月20日，集运指数欧线期货各合约有不同收盘价格，持仓61346.00手，单日成交37315.00手 [7] 现货价格 - 1月16日和1月19日公布不同航线SCFI及SCFIS价格 [7] 集装箱船舶运力供应 - 涉及交付现状、交付预期、月度周均运力及空班情况等 [2][3] 供应链 - 达飞海运部分船舶改道好望角航行 [2] 需求及欧洲经济 - 取消光伏等产品的增值税出口退税政策或影响相关产业发货节奏和船司定价策略，需关注2、3月远东 - 欧洲货量及实际运价情况 [6]