报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 技术突破及新品驱动共振，AI眼镜销量逐季快速增长，智能眼镜产业链有望步入快速成长期 [2] - 供应链具备消费电子属性，全产业链跨界加速布局，入局企业主要包括XR公司（占比45%）、3C公司（占比21%）、互联网厂商（占比18%）和手机厂商（占比16%） [2] - 2026年有望继续是新品大年，谷歌、苹果、Meta、字节跳动等科技巨头均有新品计划 [14] - 推荐国内镜片品牌龙头明月镜片和智能运动装备公司英派斯 [2][66] 行业趋势与市场表现 - 据维深数据，2025年第三季度中国AI眼镜销量达21万副，环比增长约200% [2][5] - 据维深信息，2025年第三季度Ray-Ban Meta全球销量达112万副，环比增长接近50% [2][5] - 据XR Vision，预计截至2025年年底小米AI眼镜总销量将突破30万副 [2][5] - 阿里夸克AI眼镜（S1起售价3999元）预售火爆，首批预售超5000件，发货周期拉长至45天，二手平台现货价格达4000元以上 [5] - 据VR陀螺统计，2026年CES参展的AI眼镜厂商达55家，较2025年的30多家有明显增长，中国展商为主流 [11] - 行业已出现高估值独角兽，例如Rokid最新估值达140亿人民币，Xreal最新估值为16亿美元 [11] 重点产品分析 - Rokid Glass：2025年9月发售，首发价2499元，采用micro LED+衍射光波导，分辨率640×480，整机重量49克，支持AI提词、导航、离线翻译等功能 [15][20][21] - XREAL 1S：2025年12月发售，首发价3299元，采用索尼Micro-OLED，双眼1200p分辨率，搭载自研4nm X1芯片，支持实时2D转3D，延迟仅0.04秒 [23][26] - 雷鸟 X3 Pro：2025年6月首销，首发价8999元，采用Micro-LED，平均入眼亮度3500nits，峰值达6000nits，搭载高通骁龙AR1平台 [27][32] - INMO Air 3：2024年11月发布，首发价4999元，采用索尼0.44英寸1080P Micro-OLED与阵列光波导，为国内首款量产1080P无线一体式双目全彩AR眼镜 [38][42] - XREAL One：2024年12月发售，首发价3299元，搭载自研X1芯片，实现原生3DoF空间定位，运动成像时延仅3毫秒 [43][47] - StarV Air 2：2024年9月发布，首发价2799元，采用Micro-LED单绿光引擎，入眼亮度2000nits，轻度使用续航可达8小时 [49][51] - StarV View：2024年9月发售，首发价2799元，采用索尼0.55英寸1080P OLED，峰值亮度700nits，入眼亮度为行业前列 [52][56] - Rokid AR Lite：2024年4月发售，首发价4499元，采用索尼0.68英寸1080P Micro-OLED，搭载高通骁龙6 Gen 1芯片，运行自研Yoda OS-Master系统 [58][63] 投资建议与相关标的 - 推荐明月镜片（301101.SZ）：国内镜片品牌龙头，积极与产业链头部品牌合作，或充分受益产业爆发 [2][66] - 推荐英派斯（002899.SZ）：携手新兴智能眼镜品牌李未可，加速布局智能运动装备赛道 [2][66] - 明月镜片盈利预测：2025/2026/2027年EPS分别为1.05/1.32/1.60元，对应PE为45/36/29倍 [68] - 英派斯盈利预测：2025/2026/2027年EPS分别为0.79/1.10/1.28元，对应PE为40/29/25倍 [68]