行业投资评级 - 行业评级为“优于大势” [6] 报告核心观点 - 国家医保局发布《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为手术机器人、能量设备专用耗材及远程手术等创新医疗技术明确了全国统一的价格立项规范，此举被视为收费模式的重大突破 [2] - 具体定价预计在2026年内由各省陆续制定并落地，从国家发布到地方执行通常需要半年到一年时间 [2] - 明确全国收费目录，将利好创新设备在全国范围内进入医院，并推动专用耗材销售放量，打通了终端收费的“最后一公里” [2] - 政策旨在以价格立项引领医疗技术升级，扩大先进技术可及性，引导从“传统治疗”向“精准医疗”转型 [2] 政策关键内容总结 - 区分临床价值，手术机器人分级定价体系：按照手术参与程度和临床价值，采用与主手术挂钩的系数化收费模式，分三个档次设立价格项目：导航、参与执行、精准执行；立项指南明确将机械臂专用耗材纳入价格构成；国家将指导各地设立合理的收费标准托底线和封顶线 [6] - 远程手术独立立项：医疗机构进行远程操控可按此收费，价格标准与主手术挂钩，此举利好远程5G手术和头部医院的手术量增长 [6] - 辅助操作和耗材不重复收费：为区分耗材设备的临床价值和使用成本，立项指南明确了能量设备的一次性耗材/专用耗材的区别化收费逻辑，一次性耗材按零差率销售，不再收取辅助操作费；可复用耗材则直接收取辅助操作费 [6] 涉及上市公司及业务进展 - 微创机器人：作为国产手术机器人龙头，截至2025年12月末，其腔镜机器人全球累计订单超160台，手术机器人全赛道产品累计订单超230台；在远程手术领域处于领军地位，远程术式于2025年4月获NMPA批准，截至2026年1月已在近10个国家获得上市批准，全球范围内远程手术累计超700台；政策利好其创新术式向基层市场推广以扩大市占率 [6] - 精锋医疗：作为国产手术机器人前二强，其多孔腔镜、单孔腔镜、自然腔道机器人正在海内外快速放量，2025年国内腔镜机器人招采中标数位居国产第一；远程术式于2025年11月获NMPA批准，并于2025年10月实现500例手术里程碑 [6] - 天智航：作为国产骨科手术机器人龙头，已形成机器人设备、配套设备及耗材、技术服务三大收入结构，向综合性商业模式转型取得显著成效；截至2025年第三季度，其天玑骨科手术机器人累计开展手术数量超过13万例；公司自2019年起率先开展远程手术，截至2025年10月远程骨科手术量累计超1000例 [6] - 三友医疗：布局骨科三臂脊柱手术机器人（孵化投资）、超声骨刀等产品；此次政策对能量设备专用耗材定价的规范化，将加速其超声骨刀业务的国内市场进院速度 [6] - 爱康医疗：于2025年推出与北大三院合作研发的第二代膝关节手术机器人K3系统，结合公司3D打印定制假体和底层骨科影像大数据系统，实现了国产化数字骨科全流程解决方案 [6] - 春立医疗：拥有特色手持机器人技术，在接近传统手术操作方式的基础上大幅提高精度；公司计划在海外建立多个机器人手术培训中心，以“机器人+骨科”的创新模式加速出海 [6] 行业数据概览 - 行业成分股数量为478只 [5] - 行业总市值为68,578亿元，流通市值为33,826亿元 [5] - 行业市盈率为53.35倍，市净率为2.94倍 [5] - 行业成分股总营收为24,592亿元，总净利润为1,400亿元 [5] - 行业成分股平均资产负债率为38.77% [5] - 过去1个月、3个月、12个月的行业绝对收益分别为3%、-1%、22%；相对收益分别为0%、-5%、-2% [6]