行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 光伏出口退税政策将于2026年4月起取消，短期可能刺激国内光伏产品出货需求增加，长期或促进落后产能出清并优化产能结构，建议关注光储相关标的 [2] - 2025年11月光伏组件出口额同比增长34.08%，环比增长6.84%，海外需求保持强劲 [2] - 2025年11月国内光伏新增装机量环比大幅增长74.76%，但同比下降11.92%，国内需求呈现月度波动 [2] - 2025年11月储能系统新增招标规模创年度新高，容量环比大增65%，储能需求旺盛 [2] - 推荐关注阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能等光储相关标的 [2] 排产情况总结 - 光伏组件排产：2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43% [2]，预计12月组件产量将继续大幅下降，终端需求回归冷淡，预计环比11月开工下降14.77% [2]，受出口退税政策影响，市场组件端排产有提产规划，但实际落地情况有待观望 [2] - 电芯排产：据预测，2026年1月中国市场动力、储能及消费类电池总排产量为210GWh，环比下降4.55%，其中动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，而储能电池排产维持高位甚至小幅上涨 [2]，2026年1月全球市场同类电池总排产量为220GWh，环比下降6.38% [2] 价格走势总结 - 光伏产品价格： - 截至2026年1月14日，多晶硅致密料价格报54.00元/kg，与上周持平 [2] - 183N单晶硅片主流均价报1.40元/片，与上周持平 [2] - TOPCon双玻组件价格较上周上涨约1.43%，报0.71元/W [2] - TOPCon电池片价格较上周上涨约2.56%，报0.40元/W [2] - 储能系统价格： - 2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）报价主要集中在0.4452-0.6828元/Wh区间，平均报价0.5721元/Wh [2] - 中标加权均价为0.4912元/Wh，环比下降6.4% [2] - 其中，2h锂电储能系统中标加权均价为0.569元/Wh，环比上涨2.88% [2] - 4h锂电储能系统中标加权均价为0.4537元/Wh，环比下降10.86% [2] 需求分析总结 - 海外需求： - 2025年11月光伏组件出口额约24.12亿美元，同比增长34.08%，环比增长6.84% [2]，1-11月累计出口额258.85亿美元，同比增长4.89% [2] - 2025年11月逆变器出口额7.67亿美元，同比增长25.91%，环比增长13.29% [2]，1-11月累计出口额82.02亿美元，同比增长29.57% [2] - 2025年1-11月，中国逆变器出口欧洲金额最高，达31.30亿美元，亚洲次之，为28.66亿美元 [2]，南美等新兴市场提供了多元化增长潜力 [2] - 2025年11月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超177% [2] - 国内需求： - 2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92% [2] - 国内1-11月累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.25% [2] - 2025年11月，EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [2]