报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 龙建转债于2026年1月22日开始网上申购，总发行规模10亿元，扣除费用后用于施工总承包、偿还银行贷款等项目，建议积极申购 [2] - 预计龙建转债上市首日价格在130.37 - 144.98元之间，中签率为0.0038% [2] - 2019年以来公司营收和归母净利润稳步增长，2019 - 2024年复合增速分别为10.49%和12.59% [2] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 龙建转债发行认购时间从2026年1月20日至28日，有明确发行安排 [8] - 龙建转债存续期6年，主体/债项评级AA/AA，票面利率逐年递增，到期赎回价为票面面值110%，转股期为2026年7月28日至2032年1月21日，初始转股价4.63元/股 [9] - 募集资金用于G1111鹤哈高速等项目施工总承包及偿还银行贷款 [10] - 纯债价值98.08元，纯债溢价率1.96%，纯债到期收益率YTM为2.16%，转换平价105.83元，平价溢价率 - 5.51% [10] 投资申购建议 - 预计龙建转债上市首日价格在130.37 - 144.98元之间，上市首日转股溢价率在30%左右 [13][14] - 预计原股东优先配售比例为64.23%，网上中签率为0.0038% [15] 正股基本面分析 财务数据分析 - 公司是东北地区大型基础设施建设综合服务商，2019 - 2024年营收和归母净利润复合增速分别为10.49%和12.59%，2024年营收182.90亿元，归母净利润2.57亿元 [2][16][17] - 营业收入主要来源于建筑工程等业务，2021 - 2024年建筑工程业务收入占比超99%且逐年增长，产品结构年际调整 [19] - 销售净利率和毛利率小幅波动，销售费用率上升，财务和管理费用率维稳，期间费用率受融资、研发、制度改革等因素影响 [23] 公司亮点 - 龙建股份是国有控股上市公司，是东北地区实力强劲的服务商，获多项荣誉，有深厚行业积淀与品牌影响力 [30] - 公司深化国内外市场布局，构建多元化业务网络，推进战略升级，向新兴领域延伸培育新动能 [30]