行业投资评级 * 行业评级为“买入” [2] 核心观点 * 可回收火箭技术大幅降低发射成本，为太空光伏发展带来黄金机遇 [5] * 中美商业航天竞赛加速，低轨通信卫星短期将拉动太阳翼需求，现有规划有望带来近10GW的太空光伏需求 [5] * AI巨头推动“算力上天”，太空数据中心有望显著降低运营成本，根据马斯克个人推特，未来计划每年将100GW的人工智能算力卫星送入轨道 [5] * 技术路线上，砷化镓为目前主流，太空数据中心有望采用硅基电池，长期需关注钙钛矿技术突破 [5] * 投资建议关注HJT/钙钛矿核心设备供应商，如迈为股份、奥特维、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份等 [5] 根据目录总结 一、太空光伏：太空场景下的主要能源形式 * 太空光伏是地外飞行器的主要供能方式，太阳翼是卫星电源系统的核心 [12] * 柔性太阳翼是发展趋势，其质量比功率及收拢体积比功率较刚性太阳电池阵明显提高 [17] * 可回收火箭技术大幅降低发射成本，猎鹰9号火箭单次制造成本约5000万美元，一级火箭价值占比达60%，回收复用可显著降低成本 [24] * 随着发射成本下降，太空光伏的平准化度电成本有望从基准的0.61美元/千瓦时降至0.04美元/千瓦时，经济性逐步显现 [33][34] 二、下游场景：商业航天热潮引领，太空光伏正打造千亿蓝海 * 2025年全球卫星发射次数约4000次，增速超50%，美国在轨卫星数达11688颗，占据主导地位 [38] * 低轨轨道资源遵循“先到先得”原则，2025年12月中国向国际电信联盟提交了共计20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请 [5][44] * 测算显示，主要近地通讯卫星规划（包括中国、SpaceX星链、亚马逊LEO）将在远期带来9.94GW的光伏需求 [46] * “算力上天”可解决地面数据中心能源和空间限制，部署一座40MW、运行10年的AI数据中心，太空部署总成本为820万美元，较地面部署的1.67亿美元降低95% [5][53][56] * 在渗透率40%、冗余度20%的中性预期下，预估到2034年算力卫星带来的光伏需求将达到86.6GW [63] 三、技术路线：砷化镓为目前主流，太空数据中心有望采用硅基电池，长期关注钙钛矿技术突破 * 砷化镓是目前太空光伏主流选择，性能出色但成本高，未来定位高端场景 [5][72] * 异质结电池工艺简单、良率高，产业化进展更快，有望率先应用于算力卫星 [5][84] * 钙钛矿电池具有高比功率（23 W/g）、低成本和柔性优势，实验显示其辐射耐受性良好，但缺乏实证数据，产业链尚不成熟 [5][69][71][97][106] * 对于未来可能的100GW及以上太空算力中心，硅基电池基于成熟产业链有望成为主要选择 [111] 四、投资建议：关注HJT/钙钛矿核心设备供应商 * 光伏组件公司如钧达股份、晶科能源、隆基绿能已积极布局太空光伏及钙钛矿领域 [113][114] * 产业化前期设备厂商率先受益，建议关注HJT/钙钛矿设备供应商 [5][114] * 迈为股份较早布局HJT和钙钛矿设备，2024年营收达98.30亿元 [5][115][121] * 奥特维聚焦超高速串焊机等细分赛道，2024年营收达91.98亿元 [5][115][129] * 捷佳伟创全面布局各光伏技术路线，钙钛矿设备进展顺利，2024年营收达188.9亿元 [5][115][136] * 晶盛机电是产品覆盖硅片、电池、组件全环节的整线设备厂商 [5][115] * 高测股份是光伏硅片制造环节全覆盖的领先厂商 [5][115]