报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现货热度降温关注基差机会，单边区间震荡思路，热卷期现正套滚动操作或以期权策略辅助现 [2][3][7] - 硅铁锰硅静候驱动双硅震荡，产业客户逢高套保 [3][7] - 焦煤焦炭盘面走弱现货市场降温，跌破重要支撑前多止损 [5][7] - 铁矿石震荡为主，等待反弹后找空单借入机会 [6] 各品种情况总结 钢材 - 周二期价偏弱现货成交缩量，建材需求季节性预计继续下降，春节前后是产业淡季，价格主动抛压不大，钢厂有利润有复产意愿，贸易商冬储做敞口意愿不强，适合用基差方式参与，铁水产量回升确定性增加但幅度和节奏不快，下游有1 - 2周补库窗口期，价格低位有支撑，市场资金充裕但信心谨慎，热卷期现正套滚动 [3] 硅铁锰硅 - 近期价格震荡，供给端时有扰动传闻，需求端钢材价格承压钢厂利润不佳，铁水向下调整压力大，终端需求淡季整体需求难改善，供给端合金厂利润不佳但产量偏高，减产或控产驱动不足，中期供给过剩压力不减，宏观政策有刺激利好但预期易反复，后市承压回落风险大，产业客户逢高套保 [3][7] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提涨落地搁置，市场采购意愿转弱，流拍率提升，成交价格仍以上涨为主，期货端煤焦加速下跌跌破前期重要支撑，市场进入淡季产业数据偏弱，钢材表需有所改善，供给平稳库存边际去化，煤矿新年供给恢复，下游补库煤矿库存去化，焦煤05合约受悲观预期影响资金抢跑节后主动去库，盘面可能往蒙煤长协成本定价，节前现货上涨盘面可能反复，前多止损 [5][7] 铁矿石 - 周末钢厂事故或影响铁水产量，明确铁矿估值中性偏高，港口库存持续上升，价格上方压力明确，钢材表需小幅下滑，总库存去库，下游数据偏中性，铁元素矛盾积累，短期波动有限，等待反弹后找空单借入机会 [6] 期货与现货市场数据 期货市场 - 1月20日远月合约收盘价及涨跌情况：RB2610为3159元/吨，跌38元，跌幅1.19%；HC2610为3295元/吨，跌34元，跌幅1.02%；I2609为771.5元/吨，跌8元，跌幅1.03%；J2609为1748.5元/吨，跌60.5元，跌幅3.34%；JM2609为1203.5元/吨，跌55元，跌幅4.37% [1] - 1月20日近月合约收盘价及涨跌情况：RB2605为3111元/吨，跌37元，跌幅1.18%；HC2605为3276元/吨，跌32元，跌幅0.97%；I2605为789.5元/吨，跌8元，跌幅1.00%；J2605为1673.5元/吨，跌61.5元，跌幅3.54%；JM2605为1124元/吨，跌53元，跌幅4.50% [1] - 1月20日跨月价差及涨跌情况：RB2605 - 2610为 - 48元/吨，涨跌值0元；HC2605 - 2610为 - 19元/吨，涨跌值1元；I2605 - 2609为18元/吨，涨跌值0.5元；J2605 - 2609为 - 75元/吨，涨跌值2.5元；JM2605 - 2609为 - 79.5元/吨，涨跌值0元 [1] - 1月20日价差/比价/利润及涨跌情况：卷螺差为165元/吨，涨跌值6元；螺矿比为3.94，涨跌值 - 0.01；煤焦比为1.49，涨跌值0.02；螺纹盘面利润为 - 86.18元/吨，涨跌值2.18元；焦化盘面利润为178.58元/吨，涨跌值19.67元 [1] 现货市场 - 1月20日部分现货价格及涨跌情况：上海螺纹3270元/吨，跌10元；天津螺纹3140元/吨，跌20元；广州螺纹3440元/吨，跌10元；唐山普方坯2930元/吨，跌20元；普氏指数103.55，跌0.9 [1] - 1月20日部分现货价格及涨跌情况：上海热卷3250元/吨，跌10元；杭州热卷3300元/吨，跌10元；广州热卷3260元/吨，跌20元；坯材价差340元/吨，涨10元；日照港PB粉793元/吨，跌16元 [1] - 1月20日部分现货价格及涨跌情况：青岛港超特粉677元/吨，跌10元；甘其毛都炼焦精煤1235元/吨，涨跌值0元；青岛港准一级焦（出库）1430元/吨，涨跌值0元；青岛港PB粉793元/吨，跌17元 [1] - 1月20日基差及涨跌情况：HC主力基差 - 26元/吨，涨跌值13元；RB主力基差159元/吨，涨跌值19元；I主力基差20元/吨，涨跌值0元；J主力基差 - 100.87元/吨，涨跌值 - 47.5元；JM主力基差141元/吨，涨跌值50.5元 [1]