行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 报告核心观点 - 锂价上涨是基本面改善与市场情绪共振的结果，并非短期炒作[5] - 需求端形成“储能+动力电池”双轮驱动新格局，供给端弹性严重不足，产业链利润向上游集中，行业或将迎来新一轮景气周期[6][7][9] 行业表现与事件 - 近十二个月行业绝对收益为108.33%，相对沪深300收益为85.11%[2] - 2026年1月20日，电池级碳酸锂现货均价单日上涨4,000元，报15.25万元/吨，较年初低点反弹超28%[5] - 期货主力合约盘中涨幅达7.47%，最高触及16.02万元/吨，成交量创近期新高[5] - 市场情绪转为主动备货，江西、青海等地主要生产商订单排期已延至数月之后[5] 需求端分析 - 储能成为拉动锂消费的第一增长点，需求呈现爆发式增长[6] - 新能源汽车市场需求保持稳健，动力电池装机量稳步增长[6] - “储能+动力电池”双轮驱动共同构筑锂资源需求的高确定性、高成长性底座[6] - 随着新型电力系统建设全面铺开、储能经济性改善及全球政策支持加大，储能用锂需求有望进入长期放量通道[6] 供给端分析 - 碳酸锂产能释放面临多重制约，整体弹性显著不足[7][8] - 国内方面，青藏盐湖提锂进入冬季生产淡季，产量季节性回落；江西等地锂云母提锂项目因环保监管趋严，开工率波动较大[8] - 海外方面，主要锂资源出口国受政策调整、基础设施瓶颈影响，出口量下滑，新增产能投产进度滞后于预期[8] - 碳酸锂供给刚性特征突出，有望推动锂价持续上行[8] 产业链格局与投资建议 - 产业链利润向上游集中，拥有自有优质锂矿或盐湖资源的企业成本优势被放大，盈利能力大幅提升，话语权增强[9] - 中游材料环节面临原材料成本快速攀升压力，行业分化趋势明显[9] - 下游应用端（新能源汽车制造商与储能系统集成商）短期内需被动消化成本上涨压力，利润空间可能受挤压[9] - 拥有高品位自有矿产资源、低成本提锂能力及稳定产能释放节奏的龙头企业将充分受益[9] - 投资建议重点关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、大中矿业等[9]