报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着巴西收割推进，巴西CNF升贴水预期反映大豆丰产卖压，阿根廷近期天气偏干，需关注后续天气情况，M05短期预期震荡偏弱 [9] - 国内大豆、豆粕库存仍处高位，春节前去库速度预期加快，饲料企业豆粕库存小幅增加，近期豆粕远月成交放量，提货表现正常，因中加关系缓和带来菜料跌价，豆粕饲用性价比有所降低 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月20日，大连豆粕主力合约基差（张家港）为484，较前值跌9；43%豆粕现货基差方面，日照为384，跌9；天津为424，跌9；张家港为364，跌9；东莞为344；湛江为404，跌19；防城为404，跌29；菜粕现货基差广东为198，涨5；M3 - 5为314，跌9；RM5 - 9为 - 53，涨13 [4] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存、全国主要油厂大豆库存等数据，但文档未给出具体数值 [5][6][10][11] 开机和压榨情况 - 涉及全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率、下游提货量等数据，但文档未给出具体数值 [8] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为600，盘面价差（主力）为507；2025年巴西大豆CNF升贴水及进口大豆盘面毛利有相关走势展示，巴西产地美元兑人民币汇率6.9286，盘面榨利155元/吨，涨跌为0 [11] 国际数据 - 截至2026年1月10日，巴西大豆收割率为0.6%，未来两周巴西天气偏干，有利于收割推进，1月预期装运量高于去年；截至1月14日，阿根廷大豆播种进度93.9%，小幅落后于去年同期，大豆作物状况评级良好占比61%（上周值63%，去年同期值38%），1月以来天气偏干，大豆优良率有所下滑，未来两周天气偏干 [9]