量化模型与因子总结 根据所提供的融资融券周报内容，报告主要描述了市场两融数据的统计与排名情况，并未涉及传统意义上的量化预测模型（如多因子选股模型、风险模型）或用于预测收益的量化因子的构建与回测。报告内容聚焦于对融资融券业务数据的描述性统计和横向比较。 因此，报告中涉及的“模型”或“因子”更准确地说是用于观察市场情绪和资金动向的统计指标。以下是这些指标的总结： 量化指标与构建方式 1. 指标名称：融资净买入额[2][29] * 构建思路：衡量特定时间段内（如一周）融资买入资金与偿还资金的净差额，反映投资者通过融资加杠杆的净意愿和资金流向[2]。 * 具体构建过程：计算周期内每日融资买入额与融资偿还额的差值，并对周期内的日度差值进行求和。 $融资净买入额_t = \sum_{i=1}^{n} (融资买入额_{t,i} - 融资偿还额_{t,i})$ 其中，t 代表统计周期（如上周），i 代表周期内的第 i 个交易日，n 为周期内的交易日数量[2]。报告中直接使用了该计算结果。 2. 指标名称：融券净卖出额[2][30] * 构建思路：衡量特定时间段内融券卖出量与偿还量的净差额，反映投资者通过融券做空的净意愿[2]。 * 具体构建过程：计算周期内每日融券卖出量与融券偿还量的差值，并对周期内的日度差值进行求和。 $融券净卖出额_t = \sum_{i=1}^{n} (融券卖出量_{t,i} - 融券偿还量_{t,i})$ 其中，t 代表统计周期，i 代表周期内的第 i 个交易日[2]。报告中直接使用了该计算结果。 3. 指标名称：融资买入额占成交额比例[34][35] * 构建思路：衡量融资买入交易在市场总成交中的活跃度，比例越高说明杠杆资金对交易的贡献度越大[34]。 * 具体构建过程：用周期内的融资买入总额除以同期市场总成交金额。 $融资买入额占成交额比例_t = \frac{融资买入总额_t}{市场总成交金额_t} \times 100\%$ 报告中对行业和个股均计算了此指标[34][35][48]。 4. 指标名称：融资余额占流通市值比例[34][35] * 构建思路：衡量融资杠杆资金在标的证券流通盘中的占比，反映整体的杠杆水平[34]。 * 具体构建过程：用期末的融资余额除以标的证券（或行业）的流通市值。 $融资余额占流通市值比例_t = \frac{融资余额_t}{流通市值_t} \times 100\%$ 报告中对各行业计算了此指标[34][35]。 5. 指标名称：融券卖出额占成交额比例[39][40] * 构建思路：衡量融券卖出交易在市场总成交中的活跃度[39]。 * 具体构建过程：用周期内的融券卖出总额除以同期市场总成交金额。 $融券卖出额占成交额比例_t = \frac{融券卖出总额_t}{市场总成交金额_t} \times 100\%$ 报告中对各行业计算了此指标[39][40]。 6. 指标名称：融券余额占流通市值比例[39][40] * 构建思路：衡量融券做空头寸在标的证券流通盘中的占比[39]。 * 具体构建过程：用期末的融券余额除以标的证券（或行业）的流通市值。 $融券余额占流通市值比例_t = \frac{融券余额_t}{流通市值_t} \times 100\%$ 报告中对各行业计算了此指标[39][40]。 指标观察结果（截至报告期） 报告展示了截至2026年1月20日当周（1月14日-1月20日）的各项指标取值或排名，具体如下： 1. 市场整体指标： * 沪深两市两融余额：27，003.83亿元，较上周增加265.01亿元[12] * 融资余额：26，830.44亿元，较上周增加267.64亿元[12] * 融券余额：173.39亿元，较上周减少2.63亿元[12] 2. 行业层面指标（示例）： * 融资净买入额较多行业：电子、电力设备、非银金融[29] * 融资净买入额较少行业：国防军工、计算机、传媒[29] * 融券净卖出额较多行业：电子、有色金属、机械设备[30] * 融券净卖出额较少行业：医药生物、非银金融、国防军工[30] * 融资买入额占成交额比例较高行业：非银金融 (13.80%)、通信 (11.51%)、电子 (11.36%)[35] * 融资买入额占成交额比例较低行业：纺织服饰 (4.51%)、轻工制造 (4.89%)、建筑材料 (6.54%)[35] * 融资余额占流通市值比例较高行业：计算机 (4.07%)、通信 (3.67%)、国防军工 (3.39%)[35] * 融资余额占流通市值比例较低行业：石油石化 (0.75%)、银行 (0.81%)、煤炭 (0.89%)[35] 3. ETF层面指标： * 融资净买入额前五名ETF：华夏中证电网设备主题ETF (42，229.12万元)、南方中证500ETF (29，009.06万元)、国泰中证半导体材料设备主题ETF (28，963.37万元)、富国中债7-10年政策性金融债ETF (21，463.91万元)、国泰中证全指证券公司ETF (20，317.96万元)[44][45] 4. 个股层面指标： * 融资净买入额前五名个股：中国平安 (230，635.55万元)、中际旭创 (222，341.42万元)、贵州茅台 (208，627.60万元)、长江电力 (196，945.53万元)、特变电工 (185，731.37万元)[47][49] * 融资买入额占成交额比例前五名个股：江化微 (28.41%)、安联锐视 (22.84%)、西山科技 (22.13%)、光大银行 (21.95%)、唯特偶 (21.77%)[48][49] * 融券净卖出额前五名个股：杰瑞股份 (1，866.91万元)、巨人网络 (1，766.64万元)、通富微电 (1，760.36万元)、用友网络 (1，563.37万元)、平安银行 (1，485.72万元)[50][51]