报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期铂钯金的工业逻辑主导交易节奏 南非供电与俄罗斯出口的不确定性叠加汽车排放新政落地 使铂金相对钯金表现更具韧性 供需格局的分化或继续推动“铂强钯弱”的行情演绎 伦敦铂关注上方阻力位2600美元/盎司 下方支撑位2400美元/盎司 伦敦钯关注上方阻力位2000美元/盎司 下方支撑位1800美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为619.35元/克 较之前上涨2.65元/克 主力合约持仓量为10387.00手 较之前减少277.00手 [2] - 钯金主力合约收盘价为490.00元/克 较之前上涨9.45元/克 主力合约持仓量为3179.00手 较之前增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价为612.53元/克 较之前上涨7.36元/克 铂金主力合约基差为 - 6.82元/克 较之前上涨4.71元/克 [2] - 长江钯金现货平均价为438.00元/克 较之前上涨1.00元/克 钯金主力合约基差为 - 52.00元/克 较之前减少8.45元/克 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张 较之前减少243.00张 2025年预计供应量为220.40吨 较之前减少0.80吨 预计需求量为261.60吨 较之前增加25.60吨 [2] - 钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张 较之前减少342.00张 2025年预计供应量为293.00吨 较之前减少5.00吨 预计需求量为287.00吨 较之前减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为98.55 较之前下降0.50 10年美债实际收益率为1.97% 较之前上升0.06% [2] - VIX波动率指数为20.09 较之前上升1.25 [2] 行业消息 - 格陵兰危机与财政压力担忧引发全球债市抛售潮 日本长期国债、美国10年期等国债收益率上涨 [2] - 美国财长透露特朗普接近提名下一任美联储主席 候选人范围缩小至四人 最终决定可能下周公布 [2] - 欧洲议会冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序 被视为对特朗普施压举措的回应 [2] - 据CME“美联储观察” 美联储1月降息25个基点概率5% 维持利率不变概率95% 到3月累计降息25个基点概率20.7% 维持利率不变概率78.4% 累计降息50个基点概率0.9% [2] - 外盘伦敦铂价攀升接近历史高点 广期所铂钯主力合约盘中冲高回落 格陵兰岛紧张局势升级 市场避险情绪高企 贵金属市场避险溢价抬升 [2] - 南非电力供应稳定度改善 铂矿山短期停产概率下降 但长期维护积压问题未根除 2026年全球铂矿产量恢复速度落后于需求修复 [2] 观点总结 - 欧盟2025年底宣布放缓燃油车禁令并强化排放标准 或推动“铂代钯”进程 [2] - 2026年全球电解槽在建容量有望突破17GW 为质子交换膜（PEM）催化剂需求提供支撑 [2] 重点关注 关注01 - 22至01 - 23的美国初请失业金人数、核心PCE物价指数年率/月率、实际GDP年化季率终值、日本核心CPI年率、美国标普全球制造业/服务业PMI初值、密歇根大学消费者信心指数、一年期通胀率预期终值等数据 [2]