报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨3.69%，沪银主力收跌0.11%，铂金主力收涨2.49%，钯金主力收涨0.21%；短期避险方面贸易战避险消退、地缘异动风险上升，美国就业走弱通胀温和、降息预期支撑仍存；避险属性方面特朗普称格陵兰问题“没有回头路”，欧洲多国强硬回应，地缘异动风险上升；货币属性方面美国12月CPI涨幅符合预期但家庭食品与房租支出增加，12月就业增长几乎停滞、失业率下降缓解劳动力市场恶化担忧，上周初请失业金人数意外下降、劳动力市场处于停滞状态，美联储12月下调利率暗示将暂停行动明年或仅降息一次，鲍威尔称美联储利率政策处于良好位置可应对未来经济走势，目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在95%附近、下次降息或到6月，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面波兰央行批准购买多达150吨黄金的计划，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性、长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格；预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行[1] 各品种总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈[2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4769.10美元/盎司、较上日涨3.65%，伦敦金4747.80美元/盎司、较上日涨1.73%；国内价格沪金主力收盘价1092.30元/克、较上日涨3.03%，黄金T+D收盘价1085.93元/克、较上日涨2.84%[2] - 持仓量Comex黄金527455手、较上周涨9.46%，沪金主力207266手、较上日涨11.45%，黄金TD45964手、较上日涨9.75%[2] - 库存LBMA库存8598吨、较上周持平，Comex黄金1152吨、较上周降1.08%，沪金18吨、较上周涨1.32%[2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈[4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价89.95美元/盎司、较上周涨5.63%，伦敦银93.01美元/盎司、较上日涨2.43%；国内价格沪银主力收盘价23062.00元/千克、较上日降0.55%，白银T+D收盘价23149.00元/千克、较上日涨0.06%[4] - 持仓量Comex白银151513手、较上周降1.13%，沪银主力4720650手、较上日降3.65%，白银TD3176742手、较上日涨1.02%[4] - 库存LBMA库存27818吨、较上周涨2.32%，Comex白银13263吨、较上周降2.11%，沪银601吨、较上周降4.44%，白银（上金所）506吨、较上周降17.25%，显性库存总计42214吨、较上周降0.90%[4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈[6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2272.90美元/盎司、较上日降2.03%，伦敦铂2208.00美元/盎司、较上周涨15.84%；国内价格铂主力收盘价686.95元/克、较上日涨4.46%，铂金收盘价591.25元/克、较上日降2.59%[7] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约18095手、较上日降32.56%[7] - 库存NYMEX铂金总计21吨、较上周涨4.80%[7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈[10] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1821.00美元/盎司、较上日降7.28%，伦敦钯1837.00美元/盎司、较上日涨10.56%；国内价格钯主力收盘价529.05元/克、较上日降8.54%[10] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约21860手、较上日涨0.86%[10] - 库存NYMEX钯金总计6吨、较上周涨3.49%[10] 贵金属基本面关键数据总结 美联储相关 - 联邦基金目标利率上限3.75%、较上周降0.25%，贴现利率3.75%、较上周降0.25%，准备金余额利率3.65%、较上周降0.25%，美联储总资产66327.20亿美元、较上周涨0.00%，M2同比4.27%、较上周降0.37%[11] 关键指标 - 十年期美债真实收益率2.57%、较上日涨2.80%，美元指数98.55、较上日降0.50%，美债利差（3月 - 10年）0.10、较上日涨25.00%，美债利差（2年 - 10年） - 0.60、较上日降22.45%，美欧利差（十债收益率）1.60、较上日涨5.98%，美中利差（十债收益率）3.01、较上日涨3.35%[11] 美国通胀 - CPI同比2.70%、较上周持平，CPI环比0.00%、较上周降0.30%，核心CPI同比2.60%、较上周持平，核心CPI环比0.00%、较上周降0.30%，PCE物价指数同比2.79%、较上周涨0.05%，核心PCE物价指数同比2.83%、较上周降0.08%，美国密歇根大学1年通胀预期4.20%、较上周持平，5年通胀预期3.40%、较上周涨0.20%[11] 美国经济增长 - GDP年化同比2.30%、较上周涨0.30%，GDP年化环比4.30%、较上周涨0.50%[11] 美国劳动力市场 - 失业率4.40%、较上周降0.10%，非农就业人数月度变化5.00万、较上周降0.06万，劳动参与率62.10%、较上周降0.30%，平均时薪增速3.80%、较上周涨0.20%，每周工时34.20小时、较上周降0.10小时，ADP就业人数4.10万、较上周涨7.00万，当周初请失业金人数19.80万、较上周降0.90万，职位空缺数672.80万、较上周降121.90万，挑战者企业裁员人数3.56万、较上周降3.58万[13] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数37.00、较上日降5.13%，成屋销售435.00万套、较上日涨5.84%，新屋销售57.00万套、较上周持平，新屋开工106.10万套、较上周持平[13] 美国消费 - 零售额同比3.09%、较上周降1.63%，零售额环比 - 0.10%、较上周降0.65%，个人消费支出同比5.26%、较上周持平，个人消费支出环比0.37%、较上周持平，个人储蓄占可支配比重4.00%、较上周持平[13] 美国工业 - 工业生产指数同比1.99%、较上周降0.69%，工业生产指数环比0.37%、较上周降0.06%，产能利用率76.26%、较上周涨0.19%，耐用品新增订单780.28亿美元、较上周持平，耐用品新增订单同比5.78%、较上周持平[13] 美国贸易 - 出口同比 - 30.01%、较上周降1.43%，出口环比1.14%、较上周涨4.38%，进口同比 - 28.69%、较上周降9.61%，进口环比8.71%、较上周涨9.72%，贸易差额 - 2.94百亿美元、较上周持平[13] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数47.90、较上周降0.30，ISM服务业PMI指数54.40、较上周涨1.80，Markit制造业PMI指数0.00、较上周持平，Markit服务业PMI指数0.00、较上周持平，密歇根大学消费者信心指数54.00、较上周涨3.00，中小企业乐观指数99.50、较上周涨0.50，美国投资者信心指数13.20、较上周涨9.20[13] 央行黄金储备 - 中国2306.32吨、较上周涨0.08%，美国8133.46吨、较上周持平，世界36362.76吨、较上周持平[13] IMF外储占比 - 美元57.80%、较上周涨0.88%，欧元19.83%、较上周降0.99%，人民币2.18%、较上周降0.04%，全球22.18%、较上周涨4.11%[13] 黄金/外储 - 中国6.78、较上周涨4.40%，美国78.64、较上周涨0.86%[13] 其他 - 地缘政治风险指数295.76、较上日涨62.59%，VIX指数20.09、较上日涨6.63%，CRB商品指数306.35、较上日涨1.42%，离岸人民币6.9561、较上周降0.29%[13] 美联储最新利率预期 - 2026年1月28日350 - 375利率区间概率95.0%，后续各时间点不同利率区间有不同概率分布[14]