报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局改善有限，下游订单周期缩短，制品利润缩小，预计PP偏弱震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加农膜订单持续下降，预计L - PP价差回落[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月16日当周，PP下游开工率环比降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期[1] - 1月21日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至27.5%左右[1][4] - 石化1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平[1][4] - 成本端，美国暂缓对伊朗军事打击，伊朗局势降温，近期原油价格回落[1] - 供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少；下游BOPP膜价格反弹，但临近春节放假，下游塑编等新增订单有限；宏观情绪有所消退[1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡运行，最低价6446元/吨，最高价6491元/吨，最终收盘于6485元/吨，在20日均线上方，涨幅0.42%；持仓量增加2082手至468323手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6150 - 6610元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，1月21日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至27.5%左右[4] - 需求方面，截至1月16日当周，元旦节后，PP下游开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期[4] - 周三石化早库环比下降1万吨至55万吨，较去年同期高了5.5万吨，1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平[4] 原料端 - 布伦特原油03合约上涨至64美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于785美元/吨[6]