报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前纯碱产能利用率维持高位且新增产能逐步放量，产量不断增加，临近月底玻璃产线有冷修预期，刚需或进一步走弱，虽受宏观消息影响情绪上略有支撑，但在供应过剩矛盾下，短期反弹高空思路为宜，后期关注下游需求、宏观政策和市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开低走，日内震荡偏弱，120分钟布林带三轨开口往下，短期震荡偏弱信号，盘中压力关注日线20均线附近，支撑关注布林带下轨线附近，成交量较昨日减12.7万手，持仓量较昨日增19651手，日内最高1179，最低1161，收盘1163，较昨结算价跌19元/吨，跌幅1.61% [1] - 现货市场：淡稳震荡，企业装置大稳小动，江苏德邦恢复运行，产量有所增加，供应维持高位，下游需求表现平平，采购情绪不佳，低价刚需为主 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差87元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面：截止1月15日，国内纯碱产量77.53万吨，环比+2.17万吨，涨幅2.88%，其中轻碱产量36.15万吨，环比+1.24万吨，重碱产量41.38万吨，环比+0.93万吨，综合产能利用率86.82%，上周84.39%，环比+2.43%，其中氨碱产能利用率89.95%，环比-0.46%，联产产能利用率78.88%，环比+4.77%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.47%，环比+1.32% [2] - 库存方面：截止1月19日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较上周四下降3.08万吨，降幅1.96%，其中轻碱82.26万吨，环比下降1.44万吨，重碱72.16万吨，环比下降1.64万吨 [2] - 需求方面：纯碱企业出货量77.30万吨，环比增加31.20%，整体出货率为99.70%，环比+21.52个百分点，纯碱下游需求一般，消耗库存、低价采购为主，轻碱相对稳定，因玻璃产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2] - 利润方面：联碱法理论利润（双吨）为-44元/吨，环比下降10%，氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比下降66.46%，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [3] 主要逻辑总结 短期虽受宏观消息影响情绪上略有支撑，但在不断加剧的供应过剩的产业矛盾下，依然还是反弹高空思路为宜，后期继续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4]