报告行业投资评级 能化维持偏弱对待[1] 报告的核心观点 前周以来伊朗地缘情绪升级给原油带来的溢价面临回吐，叠加供应过剩压力驱动原油向下；化工品方面，甲醇、乙二醇等高供应高库存品种交易需求端负反馈逻辑，PX、PTA短期回调，合成胶面临成本端回落压力，PP、塑料过剩格局难改，苯乙烯短期供需偏紧暂观望，纯苯胀库压力仍存不追多[2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：1月14日晚卡塔尔美军乌代德空军基地人员撤离为情绪升级顶峰，1月15日警戒级别降低、转出飞机返回标志伊朗地缘情绪见顶反转，地缘溢价回吐叠加供应过剩驱动原油向下[3] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日冲高回落，测试压力未过，延续下跌结构[3] - 策略：小时周期空单持有，止损参考447一线，有二次空单进场机会，止损同样447一线[4] 沥青 - 逻辑：自身供需在终端消费淡季偏弱，委内瑞拉局势降温，原油地缘溢价回吐致成本中枢下移[8] - 技术面追踪：小时级别短期震荡，今日日内震荡，维持15分钟小周期震荡区间[8] - 策略：小时周期暂观望[8] 苯乙烯 - 逻辑：出口放量叠加高检修使近期供需转好，但河北唐山旭阳化工装置停车、中化泉州装置复产，高位利多不涨有见顶信号，破位后关注纯苯空机会[10] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日冲高回落，有顶部信号需结构确认，下方短期支撑7200一线（03合约）[10] - 策略：小时周期暂时观望，等待破支撑转跌后反弹空机会[12] 纯苯 - 逻辑：苯乙烯上涨使纯苯 - 苯乙烯甲醇扩大，盘面有买入保值盘推动价格上行，但港口库存高位，原油价格向下，跟涨后仍面临抛售压力，不建议追多[13] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日冲高回落，有顶部信号需结构确认，下方短期支撑5580一线（03合约），15分钟支撑515一线[13] - 策略：小时周期暂时观望，关注15分钟小周期破位反弹空机会[13] 橡胶 - 逻辑：新一轮割胶季前供应无炒作空间，终端轮胎高库存，需求难起色，国内青岛库存同比偏高，短期跟随合成胶且弱于合成胶被动运行[16] - 技术面分析：日线级别中期震荡，小时级别短期下跌，今日减仓反弹，上方短期压力15900一线[16] - 策略：小时周期关注反弹后高空机会[16] 合成橡胶 - 逻辑：上游成本端原油反弹短期见顶，中下游阶段性补库、丁二烯去库上涨逻辑告破，丁二烯价格走高下游抵触，合成胶库存累库，终端需求难带动去库，丁二烯高供应难解，合成胶受成本压力偏弱[19][22] - 技术面分析：日线级别中期上涨，小时级别短期下跌，今日反弹测试上方短期压力11950一线，结构向下[22] - 策略：小时周期空单持有，止损参考11950一线，夜盘关注反包二次进场机会[22] PX - 逻辑：中期基本面预期强，12月资金涌入带动价格大涨，但PX利润走扩供应回升，下游聚酯需求淡季对高价接受度低且大厂减产，短期负反馈开启，原油回落成本中枢下移，中期等待二次低多机会[26] - 技术面追踪：日线级别中期上涨，小时级别短期下跌，今日日内震荡，未改短期下跌路径，上方短期压力5225一线[26] - 策略：小时级别观望[26] PTA - 逻辑：自身供应高位，下游聚酯需求淡季对高价接受度低且大厂减产，短期负反馈开启，原油回落成本中枢下移[27][29] - 技术面追踪：日线级别中期上涨，小时级别短期下跌，今日日内震荡，未改短期下跌路径，上方短期压力5230一线[29] - 策略：小时级别暂观望[29] PP - 逻辑：所属烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动偏弱，建议做多芳烃（PX、PTA）做空烯烃（PP、塑料）对冲[31] - 技术面追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡，上方短期压力6530一线[31] - 策略：小时周期观望，关注反弹结束空机会[31] 甲醇 - 逻辑：伊朗地缘情绪降温，供应炒作预期降温溢价回吐，国内甲醇高供应，成本端煤价回落预期，港口库存同比高位，MTO利润走弱需求负反馈[34] - 技术面分析：日线级别中期下跌，短期下跌，今日冲高回落，上方短期压力关注2255一线[34] - 策略：小时周期空单有反包进场机会，止损参考2255一线[34] PVC - 逻辑：高供应高库存弱需求格局，陕西拟执行差别电价电石减产预期偏多，取消增值税出口退税短多长空，短期抢出口带动去库存[38] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日增仓回落，短期结构不清晰[38] - 策略：小时周期观望，以15分钟小周期下跌中反弹空为思路[38] 乙二醇 - 逻辑：供应端煤制开工回升，国内周产高位且新产能投产预期不减，终端需求淡季，聚酯开工回落，港口库存累库，基本面驱动向下[39] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日小幅反弹未改下跌路径，上方短期压力3770一线[41] - 策略：小时级别空单持有，止盈参考3770一线[41] 塑料 - 逻辑：所属烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动偏弱，建议做多芳烃（PX、PTA）做空烯烃（PP、塑料）对冲[44] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方短期压力关注6775一线[44] - 策略：小时周期等待反弹后反包进场信号[44] 纯碱 - 逻辑：高产量、高库存、弱需求格局，取消出口退税政策4月前抢出口，4月后出口压力增大，出口需求大概率走弱[46] - 技术面分析：小时级别短期下跌，今日增仓新低，上方短期压力1190一线，15分钟压力1175一线[46] - 策略：小时周期暂观望，关注15分钟下跌中反弹空机会[46] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存、弱需求格局，氯碱装置高负荷运行，供应压力大，过剩延续向下驱动难反转[50] - 技术面分析：小时级别短期下跌，今日增仓新低，上方短期压力下移2000一线[50] - 策略：小时周期暂观望，结构转多前勿抄底[50]