报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年以来硫酸价格回调、冶炼厂利润缩窄、现货加工费走弱，冶炼厂有减产计划；1月精炼铜产量预计下降，下游拿货情绪不高致库存增加，终端新能源市场不佳；短期即将春节下游多放假，铜材端拿货谨慎；美总统将对部分欧洲国家加征关税，美元下挫短期利好铜价，但下游抵触情绪高，预计春节假期前若无重大利好刺激，铜价上涨幅度受限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 沪铜低开低走尾盘翻红，2026年硫酸价格回调、冶炼厂利润缩窄、现货加工费走弱，冶炼厂有减产计划；再生铜企业逢低采购，废铜成主要来源；上下游采购谨慎，1月精炼铜产量预计下降；下游拿货情绪不高，库存增加，终端新能源市场不佳；短期春节下游放假，铜材端拿货谨慎；美总统将对部分欧洲国家加征关税，美元下挫短期利好铜价，但下游抵触情绪高，预计春节假期前若无重大利好刺激，铜价上涨幅度受限 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜今日低开低走尾盘翻红；现货方面华东现货升贴水 -150元/吨，华南现货升贴水 -145元/吨，2026年1月20日LME官方价12937美元/吨，现货升贴水 +122美元/吨 [4] 供给端 - 截至1月15日，现货粗炼费（TC） -46.2美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.80美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存14.56万吨，较上期减少2612吨；截至1月19日，上海保税区铜库存10.61万吨，较上期增加0.05万吨；LME铜库存15.63万吨，较上期 +8875吨；COMEX铜库存54.76万短吨，较上期增加4715短吨 [9]