报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，国内炼厂获委内瑞拉原油可能性或下降 新一轮雨雪使需求放缓 预计3月前国内炼厂有原料库存 沥青期价将震荡运行 建议反套为主 关注委内瑞拉局势[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升1.8个百分点至27.2% 较去年同期高0.2个百分点 处于近年同期偏低水平[1][5] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨 环比减15.8万吨 减幅7.3% 同比减27.6万吨 减幅12.1%[1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌 道路沥青开工环比跌2个百分点至15% 受资金和天气制约[1][5] - 上周华东地区主力炼厂复产 供应增加 全国出货量环比增6.32%至22.36万吨 处于中性偏低水平[1] - 沥青炼厂库存率环比上升 处于近年来同期最低位附近[1][5] - 美国突袭委内瑞拉使委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限 国内炼厂获委内瑞拉原油可能性或大幅下降[1] - 本周山东胜星石化转产沥青 齐鲁石化、东明石化计划停产 沥青开工维持低位[1] - 新一轮雨雪使北方道路施工收尾 刚性需求放缓 南方项目也陆续收尾[1] - 山东地区沥青价格稳定 基差处于中性偏低水平[1][3] 期现行情 - 今日沥青期货2603合约涨0.45%至3157元/吨 5日均线上方 最低价3134元/吨 最高价3167元/吨 持仓量减3111至187438手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价稳定在3070元/吨 沥青03合约基差下跌至 - 87元/吨 处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 1至11月全国公路建设完成投资同比增长 - 5.9% 累计同比增速较2025年1 - 10月环比涨0.1个百分点 但仍是负值[5] - 2025年1 - 12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 6.0% 较2025年1 - 11月的 - 4.7%继续回落 陷入累计同比负增长[5] - 2025年1 - 12月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 - 2.2% 较2025年1 - 11月的 - 1.1%继续回落[5] - 2025年1 - 12月社融存量同比增长8.3% 增速较1 - 11月降0.2个百分点 企业中长期融资需求恢复乏力[5] - 截至1月16日当周 沥青炼厂库存率较1月9日当周环比升0.7个百分点至14.1% 处于近年来同期最低位附近[5]